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格林大华期货 PTA 早报 20211217 总结

核心内容概述

本报告对PTA（精对苯二甲酸）期货市场进行了分析，重点围绕供给端、需求端及成本因素展开。整体来看，PTA市场在供给端有所收缩，但终端需求疲软，导致价格走势承压。短期内PTA价格预计跟随油价波动，操作上建议谨慎对待原有多单，观望为主。

主要观点

• 供给端缩量明显：PTA市场供给端出现多个装置停车检修的情况，导致库存小幅下降，对价格形成一定支撑。
• 成本驱动为主：当前PTA加工费水平偏低，成本因素在价格形成中占据主导地位。
• 终端需求疲软：聚酯开工负荷及织造开工率均处于较低水平，反映出下游需求不足，对PTA价格形成压制。
• 油价波动影响显著：PTA价格短期走势将与国际油价密切相关，需密切关注其变化。

关键信息

利多因素

• 装置检修：
  • 恒力石化2#220万吨装置于12月10日停车，重启时间待定。
  • 珠海BP 110万吨装置计划12月18日进行为期两周的检修。
  • 亚东石化75万吨装置计划12月2日进行为期一个月的停车检修。
  • 福建百宏250万吨装置于12月1日停车检修，预计持续约25天。
  • 虹港石化250万吨装置于11月29日因故障停车，计划检修10天左右。
  • 福海创450万吨装置于11月23日负荷由9成降至6成，重启时间待定。
  • 扬子石化35万吨装置计划11月3日停车检修，重启待定。

利空因素

• PX价格与加工费：
  • 12月16日，PXCFR中国价格收盘为831.33美元/吨。
  • PTA加工费水平为603.05元/吨，处于低位。
• 需求表现：
  • 12月16日，样本工厂主流产销为31.4%，较前一交易日下降9.9%。
  • 聚酯开工负荷为80.91%，环比提升0.22%，但整体仍偏弱。
  • 江浙地区织造开工率为56.2%，周环比下降0.17%，绝对水平偏低。
• 装置负荷调整：
  • 逸盛新材料360万吨装置于12月14日提负至5成，此前因疫情影响于12月7日降负至5成，12月9日进一步降至3成。

操作建议

• 原有低位多单可谨慎持有。
• 新单建议观望，等待市场方向明确。
• 注意油价波动对PTA价格的影响，及时调整策略。

风险提示

• 新冠疫情：可能对生产及运输造成影响，进而影响PTA供应。
• 油价波动：作为成本驱动型品种，油价变动将直接影响PTA价格。
• 终端需求变化：下游需求疲软可能持续压制价格。
• 装置投产及检修情况：装置变动频繁，可能对市场供需产生较大影响。

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