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中航期货大宗商品收盘点评总结（第20211217期）

核心内容概述

本期大宗商品市场整体呈现震荡格局，部分品种因消息面或基本面变化出现明显波动。黑色建材、有色金属、能源化工等板块表现分化，投资者需关注供需变化、政策影响及市场情绪波动带来的风险。

一、黑色建材板块

动力煤

• 价格走势：主力合约ZC2205收于740.6元/吨，上涨4.55%。
• 基本面分析：
  • 供应端有所回升，终端库存充足，电厂采购需求偏弱。
  • 冬奥临近，晋北等地中小煤矿或停产，短期供给受限。
  • 成本端支撑不足，基本面旺季支撑略显乏力。
• 操作建议：观望。
• 风险提示：短期煤价以稳为主，供给端若出现超预期释放可能影响走势。

二、有色金属板块

铝

• 价格走势：沪铝主力合约2201收于19720元/吨，上涨4.34%。
• 基本面分析：
  • 供给端受能耗双控政策压制，云南部分产能复产但难以大规模释放。
  • 成本端有所下滑，氧化铝价格低位运行，冶炼企业亏损情况改善。
  • 下游需求稳定，美联储议息会议提振市场情绪。
• 操作建议：多单持有。
• 风险提示：电解铝产能大规模释放可能带来压力。

镍

• 价格走势：沪镍主力合约2202收于145430元/吨，上涨1.73%。
• 基本面分析：
  • 镍矿供应紧张，菲律宾雨季影响海运，镍矿到岸价坚挺。
  • 不锈钢检修计划减少供应，库存下降，市场情绪有所好转。
  • LME与沪镍库存持续走低，支撑镍价。
• 操作建议：观望。
• 风险提示：菲律宾供应恢复可能带来下行压力。

铅

• 价格走势：沪铅2201合约收于15670元/吨，上涨1.59%。
• 基本面分析：
  • 原生铅产量受限电与检修影响，再生铅产量亦不及预期。
  • 铅蓄电池终端消费转淡，但出口需求尚可。
  • 低库存支撑铅价，短期偏强。
• 操作建议：观望。
• 风险提示：供给端若出现超预期恢复，可能压制价格。

三、能源化工板块

橡胶

• 价格走势：RU2205合约收于14605元/吨，下跌0.34%。
• 基本面分析：
  • 供应端东南亚降雨增多，国内逐渐停割，供应减少。
  • 需求端受内重卡销量低迷和假期影响，需求疲软。
  • 基本面无明显超预期因素，多空胶着。
• 操作建议：观望。
• 风险提示：非标价差高位可能带来抛压。

纸浆

• 价格走势：SP2205合约收于5414元/吨，下跌4.01%。
• 基本面分析：
  • 国内港口库存处于高位，去库速度缓慢。
  • 下游纸厂开工率下降，利润回落，终端需求疲软。
  • 国际供应问题炒作热度下降，纸浆价格承压。
• 操作建议：谨慎偏空。
• 风险提示：下方支撑点预计在5300元/吨左右。

原油

• 价格走势：上海原油震荡偏强。
• 基本面分析：
  • 美联储加速缩减购债（TAPER）提振市场情绪。
  • EIA数据显示美国原油库存大幅下降，显示需求强劲。
  • 疫情担忧仍存，价格整体处于区间震荡。
• 操作建议：短线交易。
• 风险提示：疫情好转或美伊达成协议可能带来方向性变化。

沥青

• 价格走势：沥青连续两日走强。
• 基本面分析：
  • 炼厂开工率下降，供应减少支撑价格。
  • 山东、西北等地计划转产沥青，供应或有增加，但压力有限。
  • 冬储预期升温，刚需支撑仍在。
• 操作建议：短线偏多。
• 风险提示：疫情好转或美伊协议可能带来方向性变化。

TA（精对苯二甲酸）

• 价格走势：TA窄幅震荡整理。
• 基本面分析：
  • 供应端小幅减量，供需错配下小幅去库。
  • 需求端持续性不强，有减弱预期。
  • 仓单注销和加工费修复限制价格上行空间。
• 操作建议：短线交易。
• 风险提示：原油上涨可能带动TA上行。

EG（乙二醇）

• 价格走势：EG延续震荡整理。
• 基本面分析：
  • 库存缓慢上升，下周到货偏多，累库预期存在。
  • 国产开工率上升，供应压力加大。
  • 需求端受疫情和淡季影响，开工下滑明显。
• 操作建议：短线交易。
• 风险提示：原油下跌可能带来下行压力。

四、风险提示与市场情绪

• 风险因素：疫情好转、美伊协议、菲律宾供应恢复、电解铝产能释放等。
• 市场情绪：整体偏震荡，部分品种受政策和消息面影响出现明显波动。
• 操作策略：多数品种建议观望，部分品种可考虑短线交易或持有多单。

五、免责声明

本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。文中观点、结论和建议仅供参考，不构成投资操作依据，投资者据此操作，风险自担。