钢铁行业动态报告：冬储行情正式启动，钢价将摆脱跌势缓慢回升-20180122-东北证券-18页-1mb

钢铁行业分析报告总结

核心内容

本报告发布于2018年1月22日，指出冬储行情正式启动，钢价将摆脱跌势，逐步回升。主要分析了钢铁行业的供需格局、库存变化、价格走势以及相关政策和市场动态。

主要观点

1. 冬储行情启动：

   • 1-12月我国粗钢产量83173万吨，同比增长5.7%。
   • 1月19日全国高炉开工率64.09%，周环比持平。
   • Mysteel预估2018年1月上旬全国粗钢产量2081.06万吨，旬环比上升1.37%。
   • 华东区域限产企业复产，带动铁水产量小幅上升。
   • 钢厂挺价出货意愿增强，贸易商逐步冬储备货，钢厂螺纹钢厂库库存下降，社会库存上升，侧面印证冬储事实。
   • 螺纹钢期货1805合约升水约100元/吨，提升贸易商拿货情绪，钢价步入缓慢上升通道。

2. 钢企业绩预告：

   • 鞍钢股份预计2017年净利润约5,678百万元，同比增加251%。
   • 三钢闽光预计2017年净利润373,394万元～419,720万元，每股收益2.72元～3.06元。
   • 韶钢松山预计2017年净利润约250,000万元，同比增长2364.82%。
   • 钢企密集发布业绩预告，利润大幅增长，动态PE均在7-10区间，估值水平横向对比仍然较低。

3. 行业策略：

   • 冬储行情叠加年报预告，行情将逐步企稳。
   • 3月份开工旺季将推升行情步入高潮。
   • 推荐布局三钢闽光、方大特钢、韶钢松山。

关键信息

1. 市场表现

• 申万钢铁板块本周涨幅0.41%，涨幅排名第六。
• 方大特钢、鞍钢股份、本钢板材领涨，涨幅分别为7.26%、6.66%、4.66%。
• 永兴特钢、柳钢股份、西宁特钢领跌，跌幅分别为-7.14%、-5.39%、-5.03%。

2. 供需格局

• 开工率：全国高炉开工率保持稳定，河北和唐山分别下跌1.17个百分点和持平。
• 产量：粗钢产量小幅上升，螺纹钢、线材、热轧和中厚板库存增加，冷轧库存小幅减少。
• 盈利：全国钢厂盈利面为85.28%，河北钢厂盈利面为79.45%，螺纹钢吨钢长流程盈利水平为712.07元/吨。

3. 库存情况

• 钢材库存：五大钢材社会库存933.79万吨，周环比上升41.89万吨，螺纹钢库存周环比大幅上涨。
• 原料库存：铁矿石港口库存持续上涨，铁矿石库存可用天数为25.5天，周环比增加4天。

4. 价格走势

• 钢材价格：跌幅前三的品种为冷板（-1.86%）、窄带（-1.78%）、热卷（-1.73%）。
• 原料价格：进口铁矿石价格小幅下降，焦炭价格继续下降。
• 期货价格：螺纹钢、热卷主力期货合约略有回升，铁矿石、焦炭期货价格下跌。

5. 行业动态

• 宏观政策：2017年GDP增速6.9%，全国工业产能利用率在四季度为78.0%。
• 环保政策：安阳市启动红色预警，限产政策继续推进。
• 产能去化：央企提前超额完成全年去产能任务，钢铁行业化解过剩产能595万吨。
• 房地产销售：2017年大型房企销售数据全线飘红，平均增长53.97%。

6. 公司公告

• 山东钢铁、三钢闽光、韶钢松山、鞍钢股份均大幅预增，其中韶钢松山净利润同比增长2364.82%。
• *ST钒钛预计2017年扭亏，净利润83,000万元至93,000万元。
• 永兴特钢投资建设碳酸锂项目，宏达矿业股权事项可能引发实际控制人变更，公司股票停牌。

风险提示

• 利率快速上行
• 限产政策松动

重点公司财务数据

行业数据概览

总结

本报告指出，随着冬储行情的启动，钢价有望摆脱下跌趋势，逐步回升。钢企业绩预告显示利润大幅增长，为行业带来支撑。市场对钢铁板块整体表现较为积极，部分个股表现突出。同时，行业库存逐步累积，原料库存上升，盈利水平略有下降，但整体趋势向好。政策层面，环保限产持续推进，去产能任务完成良好，房地产销售数据亮眼，为钢铁行业提供了良好的需求支撑。建议关注三钢闽光、方大特钢、韶钢松山等公司，同时需警惕利率上行和限产政策松动等风险。