20180128-东北证券-钢铁行业动态报告_钢企业绩预告超预期_冬储仍在稳步推进_18页_1mb

钢铁行业分析总结

核心内容

2018年1月26日，钢铁行业整体呈现企稳回升态势，钢价逐步止跌，但反弹力度有限。冬储行情仍在稳步推进，但贸易商拿货意愿较弱，主要受高企的钢价和资金成本、对后期价格不确定性的担忧影响。钢厂在议价中仍占据主动地位，通过结算方式和价格优惠促进冬储。

主要观点

• 钢价走势：全国高炉开工率保持稳定，粗钢产量小幅上升，钢材价格稳中有涨，螺纹钢、线材、热轧和冷轧等品种均出现上涨。
• 库存变化：钢材社会库存持续回升，螺纹钢、线材、热轧和冷轧库存增加，中厚板库存略有减少。
• 业绩预告：多家钢铁企业2017年年度业绩超预期，其中方大特钢、宝钢股份、沙钢股份等利润大幅增长，四季度环比三季度利润显著上升。
• 估值优势：钢铁行业整体动态PE在7-10区间，估值具有吸引力。
• 行业策略：建议布局三钢闽光、方大特钢、韶钢松山，预计3月份开工旺季将推动行情进入高潮。
• 风险提示：利率快速上行、限产政策松动可能对行业造成影响。

关键信息

钢材价格与库存

• 唐山方坯Q235周涨40元至3600元/吨。
• 螺纹钢HRB400 20mm全国报收4107元/吨，周涨11元/吨；上海HRB400 20mm螺纹钢收3900元/吨，周涨30元/吨。
• 五大钢材社会库存为974.17万吨，周环比上升40.38万吨。
• 螺纹钢、线材、热轧和冷轧库存分别增加31.58万吨、5.77万吨、2.03万吨、1.54万吨，中厚板库存减少0.54万吨。

企业业绩

• 方大特钢：预计2017年归母净利润增加17.64亿元至19.97亿元，同比增长265%-300%。
• 宝钢股份：预计2017年归母净利润增加101亿元至108亿元，同比增长113%-121%。
• 沙钢股份：预计2017年归母净利润增长210%-260%。
• 八一钢铁：预计2017年归母净利润增长3036%，扣非净利润增长约14.81亿元。
• 太钢不锈：预计2017年归母净利润增长284.06%-327.70%。

估值与市场表现

• 钢铁板块在2018年1月26日的周涨幅为1.77%，新钢股份、南钢股份、宝钢股份领涨。
• 韶钢松山、三钢闽光、方大特钢等公司被推荐买入，动态PE在7-10区间，估值优势明显。

原料价格与期货走势

• 铁矿石：进口62%品位干基粉到岸价为71.24美元/吨，周降1.91美元/吨；国产62%品位干基粉铁精矿含税价为616.67元/吨，周降4.99元/吨。
• 焦炭：价格继续下降，唐山二级冶金焦报收2000元/吨，周降100元/吨。
• 期货价格：螺纹钢、热卷主力合约结算价分别报收3948元/吨和3963元/吨，周环比上涨65元/吨和104元/吨；铁矿石主力合约结算价收于521.50元/吨，周环比下跌15.50元/吨。

行业动态与政策

• 2017年中国大陆粗钢产量为8.317亿吨，同比增长5.7%。
• 国家继续推进去产能、去杠杆政策，如河北计划2018年压减钢铁产能1000万吨以上。
• IMF上调2018年中国GDP预期至6.6%，显示对中国经济的看好。
• 巴西决定对中俄热轧钢产品反倾销税暂缓一年执行。
• 欧亚经委会延长对中国产聚合涂层钢板的反倾销税征收至2023年。

公司公告与战略

• 多家钢铁公司发布2017年业绩预告，均表现超预期。
• 酒钢宏兴、凌钢股份、包钢股份等公司净利润增长显著，其中酒钢宏兴净利润增长约373%，包钢股份净利润增长约2252%。
• 三钢闽光全资子公司获得售电公司准入资格，有利于新能源业务拓展。

行业数据

策略建议

• 推荐关注三钢闽光、方大特钢、韶钢松山等公司，预计在3月份开工旺季中表现突出。
• 建议投资者关注钢铁行业估值优势及未来增长潜力。

风险提示

• 利率快速上行可能导致融资成本增加。
• 限产政策松动可能影响行业利润空间。
• 钢价波动及贸易商拿货意愿不足可能影响冬储进度。

重点公司财务数据