20180122-兴业研究-钢铁有色行业周报_冬储预期提振钢价_铝产能置换事项公布_19页_1mb

2018年1月22日钢铁有色行业周报总结

核心内容概览

本周钢铁与有色行业整体呈现震荡走势，钢材价格有所反弹，但库存持续上升，需求端表现疲软，对中长期钢价形成压制。有色行业价格波动较小，产能置换政策出台，加速行业整合，但供给压力仍存。

主要观点与关键信息

钢铁行业

• 价格走势：螺纹钢现货和期货价格分别上涨1.31%和3.59%，热轧板卷现货价格下跌2.51%，但期货价格上涨2.40%。
• 库存变化：主要城市钢材社会库存环比上升4.69%，螺纹钢库存上升7.13%，显示市场仍有冬储启动迹象，但尚未确认。
• 冬储预期：3800元/吨是部分钢贸商的心理价位，市场呈现一定的冬储启动特征，对钢价形成短期提振。
• 产量与需求：尽管产量环比反弹，但需求确定性萎缩，预计春节前钢价整体表现不佳。
• 原材料价格：铁矿石、焦煤、焦炭期价分别下跌0.09%、4.31%、1.19%，原料端走势对钢价形成一定压制。
• 行业事件：2017年全国粗钢产量8.32亿吨，粗钢产量同比增长5.7%。钢厂盈利情况总体良好，但部分企业盈利下滑。

有色行业

• 价格波动：基本金属价格整体窄幅波动，涨跌幅均不超过2%。铝现货价格下跌2.15%，期价下跌0.23%。
• 产能置换政策：工信部发布电解铝产能置换通知，明确要求2011-2017年关停并列入淘汰公告的产能须在2018年底前完成置换，逾期不得用于置换。此举将加速行业整合。
• 库存压力：铝库存严重积压，雨雪天气消退和在途铝锭到货进一步推高库存预期，导致铝价下跌2.93%。
• 供给情况：2018年预计新增电解铝产能约350万吨，加上现有建成产能，供给仍偏大。
• 行业数据：2017年12月十种有色金属产量472万吨，同比增长2.8%。原铝产量同比减少1.8%，部分高成本地区仍面临亏损压力。

市场表现

权益市场

• 上证综指：收于3487.86，涨幅1.72%。
• 钢铁行业指数：SW钢铁指数收于3230.95，涨幅0.41%，跑输大盘1.31个百分点。
• 有色行业指数：SW有色指数收于4077.42，跌幅4.04%，跑输大盘5.76个百分点。
• 三级子行业：普钢涨幅0.50%，居前。

发债及上市公司动态

钢铁行业

• 华菱钢铁：转让锡钢集团资产包，减少资产和负债，预计对盈利和信用资质影响不大。
• 新发债情况：本周钢铁行业拟发债券5只，包括杉杉集团、中国铝业等。

有色行业

• 云南铜业：拟增发40.89亿元用于收购迪庆有色等项目，有助于提高资源自给率。
• 江粉磁材：拟收购领益科技，实现借壳上市，但标的资产应收账款占比高，存在较大风险。
• 新发债情况：有色行业本周新发债情况包括浙江华友钴业、山东黄金集团等。

债市与信用债表现

• 钢铁行业信用债：多只债券估值上涨，如17鲁钢铁SCP004估值上涨36.00BP，但部分债券估值下跌，如15华菱MTN001估值下跌15.14BP。
• 有色行业信用债：15沃尔债估值上涨17.29BP，但部分债券如16魏桥01估值下跌30.92BP。

结论

本周钢铁行业在冬储预期支撑下价格有所反弹，但库存增加和需求疲软限制了中线走势。有色行业则因政策推动和库存压力，整体表现偏弱，但产能置换政策有助于行业整合。市场短期内预计仍将呈现震荡走势，中长期需关注供需变化及政策执行情况。