20170503-东北证券-钢铁行业动态报告_环保及地条钢督查启动_市场心态回调中迎修复_20页_1mb

钢铁行业分析报告总结

核心内容

1. 市场观点

• 市场心态修复：环保及地条钢督查启动，钢材价格自三月份以来连续下跌两个月，目前已处于相对低位。随着督查的推进，市场预期改善，部分钢厂上调5月份出厂价格，终端及中端需求有望企稳。
• 库存去化加速：五大品种社会库存连续下降十周，环比减少6.22%，钢厂库存上升，表明终端需求依然强劲。
• 盈利面企稳：全国钢厂盈利面止跌回升至74.23%，长流程钢厂螺纹钢吨钢盈利突破500元/吨，行业盈利水平回升。

2. 供需格局

• 生产活动减弱：4月PMI显示生产活跃度回升，但采购量、原料进口和原料库存指数均降至历史低位，预示5月产量增速可能放缓。
• 新订单萎缩：4月新订单PMI指数回落至46.90%，为2016年7月以来最低，显示需求端承压。
• 出口有限反弹：出口订单PMI指数为45.00%，仍处于收缩区间，钢材出口持续低迷。

3. 库存情况

• 社会库存持续下降：Mysteel统计显示，五大品种钢材社会库存合计1222.55万吨，环比减少6.22%，降幅扩大。
• 钢厂库存增加：重点钢铁企业钢材库存环比增长1.91%，显示生产端库存压力有所增加。
• 铁矿石库存回升：港口铁矿石库存周环比增长1.51%，反映原料供应有所增加。

4. 价格走势

• 钢价止跌回升：Mysteel综合钢价指数周涨幅达2.89%，螺纹钢、热卷、线材等品种均有上涨。
• 铁矿石价格反弹：MyIpic综合矿价指数周涨幅3.56%，进口矿和国产矿价格均有回升。
• 钢坯及焦炭上涨：唐山方坯价格上涨180元/吨，焦炭价格稳定，但部分原料价格同比仍有下降。

5. 期货市场

• 黑色系期货上涨：除焦炭外，螺纹钢、热卷、铁矿石等期货价格均上涨。
• 焦炭下跌：焦炭期货结算价下跌27元至1612元，月环比跌幅13.36%。

主要观点

• 环保督查与地条钢清理：4月28日环保督查与地条钢专项督查启动，有助于改善市场预期，推动钢价修复。
• 需求端企稳：尽管库存下降，但钢厂库存上升显示终端需求仍强，叠加价格回落，中间商采购积极性有望恢复。
• 盈利回升：一季度行业盈利达到高位，尽管仍低于3月份，但显示出行业盈利面正在逐步改善。
• 产量增速放缓：基于PMI数据，预计5月份钢厂产量增速将放缓，需关注后续数据变化。

关键信息

择股建议

• 重点推荐：鞍钢股份（国企改革、估值低）、抚顺特钢（重组预期、军工需求）、马钢股份（铁路投资、一带一路）、方大特钢（经营高效、受益地条钢清除）、永兴特钢（转型预期）、金洲管道（大股东变更、油气回暖）。
• 市场表现：申万钢铁指数周跌幅0.0041%，跑赢大盘，但部分个股表现分化。

数据亮点

• 社会库存：五大品种社会库存连续下降十周，环比减少6.22%，与上月相比减少212.86万吨。
• 钢厂盈利：全国钢厂盈利面回升至74.23%，长流程钢厂螺纹钢盈利回升至555.76元/吨。
• PMI数据：4月钢铁行业生产指数达56.20%，为一年来最高；采购量、原料进口、原料库存指数均降至历史最低点。
• 铁矿石库存：全国45个港口铁矿石库存周环比上涨1.51%，同比增加33.22%。

事件驱动

• 地条钢专项督查：国家发改委发布专项工作方案，将开展为期24天的地条钢清理督查，预计对市场情绪和钢价产生积极影响。
• 河北新利钢停产：河北新利钢宣布全面停产，影响产能约300万吨，反映行业去产能持续推进。
• 钢铁企业年报：马钢股份一季度净利达9.02亿元，为历史最佳表现，显示部分企业盈利能力提升。

重要资讯

• 政策支持：国务院发布矿产资源权益金制度改革方案，推动公平竞争环境；发改委发布能源生产和消费革命战略，强调清洁能源和节能。
• 一带一路：一季度我国与沿线国家双边贸易增长26.2%，显示对外贸易潜力。
• 行业利润：2017年1-3月规模以上工业企业利润总额同比增长28.3%，其中钢铁行业利润增长3.6倍，显示行业复苏迹象。

总结

整体来看，钢铁行业在环保督查和地条钢清理的推动下，市场心态逐步修复，钢价止跌回升。社会库存持续下降，钢厂库存上升，显示终端需求依然强劲。尽管一季度盈利达到高位，但全年利润仍具潜力。5月产量增速可能放缓，需关注后续生产数据。择股建议关注国企改革、兼并重组及高效经营方向，重点关注鞍钢股份、抚顺特钢、马钢股份、方大特钢等企业。