20180211-光大证券-钢铁行业周报_经销商加速冬储_钢价企稳回升_12页_1mb

钢铁行业周报总结（2018.2.5-2.11）

核心内容

本报告分析了2018年2月5日至2月11日期间钢铁行业的情况，涵盖钢材价格、库存变化、板块走势及投资建议等方面。

主要观点

1. 钢价企稳回升

• 本周国内钢价上涨0.39%，Myspic综合指数上涨0.39%。
• 长材价上涨0.34%，扁平材价上涨0.45%。
• 钢价上涨反映市场信心回升，Mysteel调研的螺纹钢市场心态指数显著上升15个百分点。

2. 社会钢材库存显著上升

• 本周社会钢材库存环比上涨13.45%，高于2015年和2016年同期水平，但低于2017年。
• 长材库存上涨19.56%，板材库存上涨2.92%。
• 上海主要仓库线螺终端采购量较上周下降73.11%，表明需求有所放缓。

3. 钢铁板块表现

• 本周A股市场整体下跌，钢铁板块下跌8.67%，跑赢沪深300指数1.41个百分点。
• 钢铁板块中，常宝股份、方大特钢、上海钢联涨幅居前，而钢研高纳、鞍钢股份、新钢股份等跌幅较大。
• 海外钢铁股普遍下跌，纽柯公司、美国钢铁、浦项钢铁等跌幅在-3.84%至-8.13%之间。

4. 产能利用率与产量

• 1月份五大钢铁品种产能利用率环比上升1.8%，日均产量上升4.1万吨。
• 2月份计划产能利用率预计上升2.3%，日均产量上升5.1万吨。

5. 业绩表现

• 多家已披露业绩预告的上市钢企2017年PE在8倍以内，宝钢股份等龙头钢企2017Q4归母净利润环比增幅超40%，超出市场预期。
• 钢铁板块在取暖季结束前有望维持景气度，政策和资金面相对利好，相对收益值得期待。

关键信息

1. 投资建议

• 2月建议关注：宝钢股份、方大特钢、*ST华菱、安阳钢铁、柳钢股份。
• 光大钢铁2月关注股票本周平均涨幅-7.22%，跑赢钢铁板块1.45个百分点。

2. 模拟利润

• 长流程螺纹钢毛利为548元/吨，短流程螺纹钢毛利为236元/吨，长流程-短流程螺纹钢模拟利差为312元/吨。
• 本周螺纹钢、热卷、冷轧、不锈钢冷轧、不锈钢热轧利润均有所下降。

3. 原燃料价格

• 铁矿石综合指数上涨1.59%，冶金焦涨价2.53%。
• 唐山废钢6-8mm上涨0.87%，PB粉矿CFR61.5%上涨1.33%。
• 五氧化二钒价格稳定，西北75#硅铁价格下降1.35%，硅锰价格下降1.20%，石墨电极价格稳定。

4. 产能与库存

• 1月中旬重点钢铁企业钢材库存量1171.07万吨，旬环比上涨2.02%。
• 本周港口铁矿石库存环比上涨0.63%，钢厂高炉开工率稳定，唐山钢厂开工率为51.22%。

5. 出口与进口

• 1月份出口钢材465万吨，较上月减少102万吨，同比下降36.6%。
• 1月份进口钢材119.1万吨，同比增长8.9%。
• 1月份进口铁矿砂及其精矿10034.3万吨，同比增长9.3%。

风险提示

• 闲置高炉产能复产可能对行业造成冲击。
• 短流程钢厂复产可能影响市场供需。
• 需求不及预期及公司经营不善风险。

股票表现

表5：2月关注股票及盈利预测

附录

图表说明

• 图1：模拟普钢热轧冷轧利润盈利幅度
• 图2：模拟不锈钢冷轧利润盈利幅度
• 图3：新疆/上海三级螺纹价格差
• 图4：热轧较螺纹钢溢价
• 图5：冷轧较热轧溢价
• 图6：钢材市场心态指数
• 图7：长短流程螺纹钢利润走势
• 图8：本周五长短流程螺纹钢利润测算
• 图9：重点城市经销商钢材库存
• 图10：港口铁矿石库存
• 图11：12月汽车产量同比上涨
• 图12：12月粗钢表观消费量同比上涨

行业与市场指数对比

其他信息

• 分析师：王招华、王凯、杨华
• 联系人：沈继富
• 光大证券研究所：提供行业研究和预测数据
• 免责声明：报告分析基于假设，估值方法有局限性，不构成投资建议，投资者需自行判断风险。