钢铁行业动态报告：钢企业绩预告超预期，冬储仍在稳步推进-20180128-东北证券-18页-1mb

钢铁行业2018年1月28日研究报告总结

核心内容

• 钢价企稳回升：本周钢价止跌企稳，螺纹钢、线材、热轧、冷轧等品种均出现上涨，唐山方坯Q235周涨40元报收于3600元/吨。
• 冬储情绪延后：由于雨雪天气和临近春节，下游需求不足，贸易商拿货意愿较弱，冬储进展缓慢，但建材冬储表现优于板材。
• 钢企业绩预告超预期：方大特钢、宝钢股份等钢企2017年年度净利润均大幅增长，四季度环比三季度利润显著上升，估值优势明显。
• 库存情况：钢材社会库存持续回升，五大钢材库存合计974.17万吨，螺纹钢、线材等品种库存增加，中厚板库存减少。
• 原料价格波动：进口铁矿石价格小幅下降，焦炭价格继续下跌，但钢厂盈利水平仍保持在700元/吨以上。
• 行业政策：2018年多地推进钢铁产能压减，如河北计划压减钢铁产能1000万吨以上，同时强调去产能、去杠杆政策的持续执行。
• 投资策略：推荐布局三钢闽光、方大特钢、韶钢松山，预计3月份开工旺季将推动行情进入高潮。

主要观点

• 钢价在雨雪天气影响下短期企稳上涨，但冬储情绪不及预期。
• 钢企业绩预告显示利润大幅增长，动态PE处于7-10区间，具备估值优势。
• 冬储行情与年报预告叠加，有利于行情逐步企稳，关注3月份开工旺季带来的上涨机会。
• 钢厂盈利水平稳定，但受需求端疲软影响，短期市场成交压力较大。
• 铁矿石库存出现拐点，表明市场供需关系有所变化，对钢价形成一定支撑。

关键信息

• 钢价走势：全国高炉开工率保持稳定，但钢材库存持续回升，螺纹钢、线材等品种价格上涨。
• 企业业绩：方大特钢、宝钢股份等企业2017年净利润大幅增长，达到265%-300%的增幅，体现出行业盈利能力的提升。
• 市场情绪：申万钢铁板块本周涨幅1.77%，新钢股份、南钢股份、宝钢股份等个股表现较好，*ST沪科、常宝股份等领跌。
• 政策动态：全国多地推进钢铁产能压减，如河北计划压减钢铁产能1000万吨以上，同时加强监管，防止“地条钢”复产。
• 估值情况：三钢闽光、韶钢松山等公司动态PE处于低位，具备投资价值。
• 风险提示：利率快速上行、限产政策松动可能对市场造成压力。

重点公司财务数据

行业数据

风险提示

• 利率快速上行
• 限产政策松动

附录：相关报告

• 《东北证券钢铁行业周报：库存转而累积，钢价速跌后可能逐步平稳》
• 《东北证券钢铁行业周报：库存去化大幅放缓，钢价迎来震荡期》
• 《东北证券钢铁行业周报：钢价涨速趋缓，去产能、去杠杆仍将推进》
• 《东北证券钢铁行业周报：各地钢价涨势如虹，基本面强力支撑钢铁配置价值》

投资评级说明

行业投资评级