20180122-东北证券-钢铁行业周报_冬储行情正式启动_钢价将摆脱跌势缓慢回升_18页_1mb

钢铁行业2018年1月上旬研究报告总结

核心内容

本报告分析了2018年1月上旬中国钢铁行业的情况，指出冬储行情已正式启动，钢价有望逐步企稳并缓慢回升。同时，钢企业绩大幅增长，推动行业估值水平相对较低，市场对钢铁板块的投资情绪有所改善。

主要观点

• 冬储行情启动：1月上旬，华东区域限产企业陆续复产，带动铁水产量小幅上升，钢材社会库存持续回升，表明冬储开始。螺纹钢期货升水，市场拿货情绪增强，钢价进入缓慢回升通道。
• 钢价企稳回升：自2017年12月中旬以来，现货价格下跌近1000元/吨，但本周钢价逐步企稳，部分区域价格有所回升。
• 钢企业绩增长显著：鞍钢股份、三钢闽光、韶钢松山等公司2017年净利润大幅增长，其中韶钢松山净利润同比增长约2364.82%，动态PE均在7-10区间，估值水平相对较低。
• 行业策略建议：建议投资者布局三钢闽光、方大特钢、韶钢松山等公司，期待3月份开工旺季推动行情步入高潮。
• 风险提示：需关注利率快速上行和限产政策松动的风险。

关键信息

1. 产量与库存

• 粗钢产量：2018年1月上旬全国粗钢产量为2081.06万吨，日均产量208.11万吨，旬环比上升1.37%。
• 钢材库存：五大钢材社会库存为933.79万吨，周环比上升41.89万吨，螺纹钢、线材、热轧和中厚板库存分别增加27.74万吨、9.24万吨、2.25万吨和2.7万吨，冷轧库存略有下降。
• 高炉开工率：全国高炉开工率为64.09%，周环比持平；河北和唐山高炉开工率分别为53.02%和51.22%，环比略有下降。

2. 钢价走势

• 螺纹钢：全国报收4096元/吨，周涨32元/吨；上海报收3870元/吨，周跌50元/吨。
• 期货价格：螺纹钢、热卷主力期货合约略有回升，铁矿石和焦炭期货价格小幅下跌。
• 区域价格：华东、华北、西北等区域价格指数均有不同程度的下跌，但跌幅收窄。

3. 原料价格

• 铁矿石：进口62%品位干基粉到岸价为73.15美元/吨，周降0.30美元/吨；国产62%品位干基粉铁精矿含税价为621.66元/吨，周涨11.85元/吨。
• 焦炭：价格继续下降，唐山二级冶金焦报收2200元/吨，周降100元/吨。
• 原料库存：铁矿石港口库存持续上涨，钢厂原料库存可用天数有所增加。

4. 行业数据

• 成分股数量：35只。
• 总市值：8,552亿元。
• 市盈率：92.07倍。
• 市净率：1.57倍。
• 行业盈利：全国钢厂盈利面为85.28%，河北钢厂盈利面为79.45%，螺纹钢吨钢长流程盈利水平在712.07元/吨。
• 制造业PMI：2017年12月为51.6%，比上月回落0.2个百分点，表明制造业生产增长略有放缓。

5. 重点公司财务数据

6. 股市回顾

• 申万钢铁板块：本周涨幅0.41%，排名各板块第6位。
• 个股表现：方大特钢、鞍钢股份、本钢板材领涨，涨幅分别为7.26%、6.66%、4.66%；永兴特钢、柳钢股份、西宁特钢领跌，跌幅分别为-7.14%、-5.39%、-5.03%。

7. 宏观及行业动态

• GDP增速：2017年全年为6.9%，四季度为78.0%。
• 房地产销售：2017年大型房企销售数据全线飘红，平均增长53.97%。
• 产能利用率：2017年四季度全国工业产能利用率为78.0%，比上年同期回升4.2个百分点。
• 去产能政策：央企2017年去产能提前超额完成全年目标，包括钢铁、煤炭等。
• 人民币汇率：人民币兑美元升破6.4关口，创逾两年新高。
• 地方政府债券：2017年全国发行地方政府债券43581亿元，同比增长。

8. 公司公告

• 山东钢铁：预计2017年度实现净利润193,819.75万元，扭亏为盈。
• 三钢闽光：预计2017年净利润为373,394万元～419,720万元，每股收益为2.72元～3.06元。
• 鞍钢股份：预计2017年净利润约5,678百万元，同比增长251%。
• 韶钢松山：预计2017年净利润约250,000万元，同比增长2364.82%。
• 其他公告：包括宏达矿业股权变动、永兴特钢投资锂资源项目、银龙股份分红等。

总结

整体来看，2018年1月上旬，钢铁行业在冬储行情启动、钢价企稳回升、钢企业绩大幅增长等因素的推动下，市场情绪有所改善。尽管部分区域和品种价格仍面临下行压力，但整体趋势向好，行业估值水平相对较低，具备投资价值。分析师建议关注三钢闽光、方大特钢、韶钢松山等公司，同时提醒投资者注意利率上行和限产政策松动等潜在风险。