20180122-申万宏源-钢铁行业周报_冬储开启_建材率先反弹_14页_988kb

钢铁行业周报总结（2018/1/15—2018/1/19）

核心内容

本报告由申万宏源研究发布，时间2018年1月22日，主要分析了钢铁行业近期走势及投资建议。报告指出，随着冬储政策的启动，建材价格率先反弹，而板材价格则继续回调。同时，外矿供给充足，铁矿石价格弱势下行，焦炭市场持续走低。报告认为，短期钢价有望保持反弹趋势，且钢铁板块存在投资机会。

主要观点

1. 钢材走势分化，建材反弹

• 本周钢材价格走势分化，建材价格企稳反弹，板材价格跌幅收窄，钢坯价格小幅上涨。
• 社会库存温和上升，但钢厂库存大幅下降，显示贸易商开始冬储，整体成交回暖。
• 螺纹钢、高线价格分别上涨0.84%、0.46%，热轧、冷板、中板价格分别下跌1.99%、1.50%、1.61%。
• 建材价格反弹主要得益于中间贸易商的阶段性冬储支撑，尽管终端需求依然低迷。

2. 外矿供给充足，铁矿石行情弱势下行

• 外矿供给端，北方六大港口进口矿到港量增加至1200.6万吨，环比上升216.2万吨。
• 国产矿产能利用率59.1%，环比上升0.7个百分点。
• 铁矿石价格持续走低，周进口PB粉矿价格下跌0.9%，唐山铁精粉价格维持不变。
• 焦炭市场持续走低，山西焦炭价格下跌2.4%，主焦精煤价格维持不变。
• 废钢价格下跌5.0%，硅铁价格维持不变。

3. 吨钢毛利变化

• 长材毛利小幅上涨，板材毛利继续回调。
• 螺纹钢、高线吨毛利分别上涨65元、54元至675元、712元/吨。
• 热卷、冷板、中板吨毛利分别下跌34元、25元、20元至526元、697元、467元/吨。

4. 钢材社会库存与铁矿石港口库存变化

• 钢材社会库存继续走高，变化4.70%至934万吨。
• 铁矿石港口库存小幅上扬，变化1.08%至15361万吨。
• 主要品种库存变化不一，其中螺纹、高线库存分别增加7.13%、7.53%，热轧、冷轧、中板库存分别增加1.29%、-0.04%、2.73%。

5. BMI指数维持长期看多判断

• 本周BMI终值为51.99，1-2月预览值为50.96，维持长期看多判断。
• BMI指数在48-52之间波动时，不会改变原有价格趋势。
• 当BMI指数向上突破52时，表示看多趋势确立，周期可持续至一年半；向下突破48时，表示看空趋势确立，周期短可持续一年，长可持续四年。

关键信息

投资建议

• 三因素共振：当前基本面修复、业绩预告超预期、2018年需求预期修复，板块有望开启反弹。
• 推荐公司：
  • 宝钢股份：具备内生盈利成长性，全球钢铁龙头。
  • 鞍钢股份：央企，有整合预期。
  • *新钢股份、ST华菱、南钢股份、大冶特钢：受益于制造业投资恢复。
  • 韶钢松山、三钢闽光：受益于粤港澳大湾区城市经济圈。
  • 方大炭素、凌钢股份：关注对象。

行业热点资讯

京津冀区域冬储现状调研报告

• 冬储政策主要由部分钢厂制定，如XD钢厂。
• 冬储政策包括支付利息、锁价销售、资金到账时间、资源销售时间等。
• 北京区域近20家商家未制定冬储政策，但部分提前进入主动冬储阶段。
• 京津冀区域钢厂直发比例较低，多为市场库存销售，资源供给充足。
• 2018年节前第5周库存量为22.44万吨，预计节后第2周库存或在49.3-55.8万吨。

PPP加速落地，一季度投资增速料止跌回稳

• 多省市明确2018年投资及PPP计划，多数地区项目投资计划超千亿，增速超10%。
• PPP项目落地加速，规范管理成为重点。
• 战略新兴产业、生态环保等成为重点支持领域。
• 各省市超额完成2017年度目标，基建投资仍是重点。

钢铁板块重点公司估值表

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（>20%）、增持（5%-20%）、中性（±5%）、减持（<5%）。
• 行业投资评级：看好（行业超越市场）、中性（与市场持平）、看淡（弱于市场）。
• 投资决策应结合个人情况，不应仅依赖投资评级。

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