20221216-东吴期货-沥青周报_冬储启动_沥青转强_16页_1mb

沥青市场周度分析总结

核心内容

本报告由东吴期货研究所发布，分析了2022年12月16日沥青市场的周度走势及供需情况，结合库存、利润、检修等多维度数据，为投资者提供市场观点与操作建议。

主要观点

1. 周度市场走势

• 上周市场特征：沥青市场表现出传统淡季的特征，市场基差利好已基本消失，整体处于弱势震荡状态。
• 本周市场表现：沥青价格单边走强，主要原因是河北、山东地区部分炼厂在北方之后开启冬储，导致炼厂出货量大幅增加，现货价格开始企稳反弹。
• 操作建议：在冬储政策启动后，沥青价格有望企稳。当前唯一不确定因素是原油价格是否进一步下跌，若原油价格下跌，则可能拖累沥青价格。操作上可考虑逢低多沥青或多沥青空原油策略。

2. 市场不确定性

• 成本端波动：原油价格的下跌是沥青市场的主要风险因素，需密切关注国际油价走势。
• 冬储启动时间：由于今年贸易商库存较少，冬储可能较往年推迟，短期内市场缺乏明显支撑。

关键信息

1. 供应端分析

• 装置开工率：沥青装置开工率有所下降，部分炼厂因检修或转产导致产能减少。
• 炼厂利润：炼厂利润下滑，反映市场整体疲软。
• 检修损失产能：全国范围内因检修导致的沥青产能损失为1785万吨，影响市场供给。
• 周度产量：沥青周度产量呈现波动，受炼厂检修和生产状态影响较大。

2. 需求端分析

• 出货量：本周出货量明显增加，表明市场开始出现积极信号。
• 表观消费量：沥青表观消费量维持稳定，但整体需求仍偏弱。
• 铺摊机销量：铺摊机销量下降，可能预示下游需求疲软。
• 销量与消费量关系：铺摊机销量与沥青表观消费量的乘积显示需求端压力较大。

3. 库存情况

• 厂库：厂库库存有所下降，表明炼厂在积极出货。
• 期货库存：期货库存保持稳定，市场交割量未出现明显波动。
• 社库：社会库存有所累积，但增幅有限，显示市场仍处于调整阶段。

4. 区域供需情况

• 山东沥青供需库：开工率下降，出货量增加，厂库和社库均有所变化，显示区域市场逐步启动冬储。
• 华东沥青供需库：与山东类似，开工率下降，出货量上升，库存变化反映市场调整。
• 华南沥青供需库：开工率下降，出货量增加，但整体库存变化不大，显示市场仍需时间消化库存。

5. 检修表

• 检修情况：多个地区炼厂因检修或转产而停产，包括华东、山东、华北、华南、东北、西北等地。
• 主要停产炼厂：如中海泰州、博汇化工、岚桥石化、鑫泉石化、中油高富、盘锦浩业等，合计停产产能达1785万吨。

数据概览

1. 价格与基差

• 沥青主力价格：近期价格有所回升。
• 华东基差：基差呈现波动，但整体趋于稳定。
• 山东基差：基差有所改善，显示现货价格企稳。
• BU主力-BU6月月差：若BU主力即6月合约，则月差为0，市场处于平水状态。

2. 进出口情况

• 沥青进口：进口量维持稳定，但进口窗口在华东和华南地区有所变化。
• 沥青出口：出口量相对较少，市场对外依赖度不高。
• 华东进口窗口：进口窗口显示市场供需关系有所改善。
• 华南进口窗口：与华东类似，进口窗口也有所变化，反映区域市场供需动态。

3. 公路建设固定资产投资

• 全国：公路建设固定资产投资保持稳定，但增速放缓。
• 东部：东部地区投资相对稳定，但增长有限。
• 中部：中部地区投资略有下降，反映需求疲软。
• 西部：西部地区投资增长，可能带动沥青需求。

总结

本周沥青市场在冬储政策启动后出现走强迹象，主要表现为炼厂出货量增加、现货价格企稳反弹。然而，原油价格的不确定性仍是影响沥青走势的关键因素。操作上建议关注多沥青空原油策略。市场整体仍处于调整阶段，需求端疲软，库存变化有限，短期内沥青价格仍以震荡为主。投资者应密切跟踪原油价格走势及区域供需变化，合理控制仓位，防范市场波动风险。