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爱建证券财富管理研究所：钢铁行业分析报告总结

核心内容

本报告由爱建证券财富管理研究所分析师刘孙亮撰写，分析了2018年1月钢铁行业的市场表现、期货行情、价格指数、库存情况、下游需求、行业资讯及投资建议等。

主要观点

• 市场表现：钢铁行业整体表现优于其他行业，但弱于沪深300指数。板块个股表现分化严重，部分公司如上海钢联、贵绳股份、方大特钢涨幅显著，而永兴特钢、柳钢股份、鄂尔多斯跌幅较大。
• 期货行情：黑色系期货整体涨跌互现，原材料价格偏弱而成材价格偏强。螺纹钢和热轧卷板期货价格环比上涨，而焦煤、焦炭、铁矿石期货价格下跌。
• 价格指数：国内钢材价格指数略有下跌，长材/板材指数比为1.23，长材仍强于板材。国际钢价指数延续窄幅震荡走势，国内/国际钢价指数比为0.76。
• 库存情况：钢厂和社库钢材库存持续回升，但整体水平仍低于往年。冬储行情正在加速，钢材库存预计将继续上升。
• 钢厂利润：钢厂利润有所反弹，螺纹钢毛利为729元/吨，热卷毛利为637元/吨，冷轧毛利为624元/吨。
• 下游需求：房地产投资增速略有下降，汽车产量小幅增长，家电产量波动较大。钢材进出口方面，出口量下降，进口量小幅上升。
• 行业资讯：力拓提高铁矿石出货量，国资委推进钢铁行业央企重组，中国钢铁工业协会吸收新会员。
• 投资建议：维持钢铁行业“强于大市”的评级，建议关注宝钢股份、方大特钢、韶钢松山、*ST华菱、新钢股份、三钢闽光等公司。

关键信息

1. 股市行情回顾

• 沪深300指数上涨1.43%，申万钢铁指数上涨0.41%，钢铁板块跑输沪深300指数1.02个百分点。
• 钢铁板块在28个行业中排名第6，受M2增速影响，板块在周初大幅回调，随后因GDP增速符合预期而回暖。

2. 个股表现

• 涨幅前三：上海钢联（23.23%）、贵绳股份（18.54%）、方大特钢（7.26%）。
• 跌幅前三：永兴特钢（-7.14%）、柳钢股份（-5.39%）、鄂尔多斯（-5.16%）。

3. 期货行情回顾

• 原材料：焦煤、焦炭、铁矿石价格环比下跌，分别下跌4.31%、1.19%、0.09%。
• 成材：螺纹钢上涨3.59%，热轧卷板上涨2.40%。
• 持仓变化：焦煤持仓量下降6.95%，焦炭持仓量上升5.33%，螺纹钢和热轧卷板持仓量分别上涨14.12%和1.45%。

4. 价格指数

• Myspic综合钢价指数：下跌0.80%。
• 长材价格指数：下跌0.06%。
• 扁平材价格指数：下跌1.67%。
• 螺纹价格指数：上涨0.22%。
• 热卷价格指数：下跌1.73%。
• 冷板价格指数：下跌1.86%。

5. 钢材库存

• 社会钢材库存：本周上升至931.5万吨，环比增加42.8万吨。
• 重点企业库存：12月31日库存为1192.72万吨，环比上旬减少47.80万吨。

6. 下游需求

• 房地产：12月投资增速下降至7.0%，新开工面积增长7.0%，竣工面积下降4.4%，销售面积增长7.7%。
• 汽车及家电：12月汽车产量增长0.4%，电冰箱产量增长10.0%，洗衣机产量下降8.9%。
• 钢材进出口：11月出口钢材增长27.31%，12月进口钢材增长0.84%。

7. 行业资讯

• 铁矿石销售价反弹：力拓将小幅提高2018年出货量。
• 国资委推进央企重组：将推动煤炭、钢铁等领域的资源整合。
• 中国钢铁工业协会吸收新会员：新增多家企业为团体会员。

8. 钢企中报业绩与估值

• 投资评级：宝钢股份、方大特钢、韶钢松山、*ST华菱、新钢股份、三钢闽光被强烈推荐。
• 估值：重点关注市盈率（TTM）、市净率、EPS等指标，推荐公司具备较好的盈利能力和估值优势。

9. 风险提示

• 经济下行加快：可能对行业造成较大影响。
• 钢价波动加剧：市场不确定性较高。

投资建议

• 行业评级：维持“强于大市”。
• 投资组合：推荐关注宝钢股份（600019）、方大特钢（600507）、韶钢松山（000717）、*ST华菱（000932）、新钢股份（600782）及三钢闽光（002110）等公司。
• 投资逻辑：行业逻辑仍在于环保限产对第一季度钢材供需的影响，预计限产对需求影响较小，对供应影响较大，因此行业有望“强于大市”。

风险提示

• 经济下行风险：若经济增速放缓，可能影响下游需求。
• 钢价波动风险：钢材价格可能因市场供需变化而波动，需关注市场动态。

总结

本报告全面分析了钢铁行业的市场表现、期货行情、价格指数、库存情况、下游需求及投资建议，指出行业整体表现优于市场，但存在一定的风险。建议投资者关注重点公司，把握行业复苏机会。