旅游行业2017年H1中期策略：消费升级下的互联网融合旅游资源整合_49页_4mb

天风商社旅游行业17H1中期策略总结

核心内容

本报告分析了2017年旅游行业的整体表现及投资策略，重点围绕消费升级、互联网融合、旅游资源整合、细分行业机会等展开。报告指出，随着居民可支配收入增加，旅游消费呈现多元化、个性化趋势，OTA市场持续增长，中端酒店成为行业新焦点，免税行业受益于消费回流政策，主题公园及周边游市场热度不减，民宿行业逐步品牌化、连锁化，体育旅游成为新兴增长点。

主要观点

• 旅游消费趋势：居民可支配收入增加推动旅行频次上升，旅游消费中美食为最大支出项，消费者更倾向于体验式旅行。
• OTA市场：2017年Q1中国在线旅游市场交易规模达1659.4亿元，同比增长25%，市场集中度提升，携程、去哪儿等平台占据主导地位。
• 中端酒店崛起：消费升级推动中端酒店成为核心市场，中端酒店增速高于经济型酒店，未来将成酒店行业竞争焦点。
• 免税行业增长：海南离岛免税政策推动三亚游客量回升，市内免税店有望成为下一风口，中免等企业受益于政策利好。
• 主题公园与周边游：主题公园市场表现良好，周边自助游因自驾游兴起而快速发展，O2O模式推动产品多样化。
• 民宿发展：民宿行业规模迅速扩张，品牌化和连锁化趋势明显，2016年末达53852家，预计2020年营收达362.8亿元。
• 体育旅游：越野赛事和体育旅游成为新兴趋势，顾地科技等企业布局体育旅游，形成“汽车+赛事+旅游”生态圈。
• 景区管理优化：国家旅游局加强景区管理，对不达标景区进行整治，5A景区数量增加，部分景区因管理问题被警告或摘牌。

关键信息

旅游行业数据

• 2016年国内旅游44.4亿人次，同比增长11%；预计2017年达48.8亿人次，国内游占出游总人次的97.3%。
• 2017年五一小长假期间，多数景区游客量同比增长超10%，三亚南山景区增速达35.76%。
• 2017年端午节期间，国内游人均花费1580元，出境游人均花费超5000元，总人均约2500元，创历史新高。
• 2016年全国旅行社营收达4775.47亿元，同比增长14%，其中出境游营收占比达42.66%。

OTA市场发展

• 2017年Q1在线旅游市场交易规模同比增长25%，OTA营收同比增长34.6%，携程市场份额达44.7%，合并去哪儿与艺龙后市场份额达65.4%。
• 线下市场仍有较大空间，OTA通过整合线下资源提升游客体验和品牌价值。

酒店行业趋势

• 中端酒店增长迅速，2017年Q1华住集团新开店中中档以上品牌占比达50%，首旅酒店中高端店占比预计40%。
• 酒店企业并购加速，如华住、锦江、首旅等，通过并购提升品牌影响力和市场占有率。

免税行业动态

• 三亚海棠湾免税店恢复与旅行社合作，预计带动游客增长。
• 市内免税店政策逐步放宽，有望成为新的增长点，中免等企业布局市内免税店。

体育旅游趋势

• 越野赛事和体育旅游增长显著，顾地科技与越野E族合作，构建体育旅游生态圈。
• 体育旅游年均增长率达14%，成为旅游产业融合的热门形式。

个股推荐

投资策略建议

• 关注行业龙头：推荐中国国旅、中青旅、首旅酒店等具备资源整合能力、稀缺资源禀赋及低估值的行业龙头。
• 重视资源整合：支持具备外延扩张能力的公司，如众信旅游、凯撒旅游、腾邦国际等。
• 关注细分市场：如主题公园、民宿、体育旅游等新兴领域，关注具有独特优势的公司。
• 关注政策导向：如免税行业、市内免税店、景区管理优化等政策推动下的投资机会。

风险提示

• 赛事进展不及预期
• 景区客流不及预期
• 汇率波动
• 欧洲恐怖袭击影响
• 旅游市场增长放缓

结论

旅游行业在消费升级和政策支持下持续发展，OTA、中端酒店、免税、主题公园、体育旅游等细分领域表现突出。建议投资者关注具备资源整合能力、稀缺资源禀赋及低估值的行业龙头，同时留意政策导向下的新兴市场机会。