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轻工制造业行业周报总结（2015年1月25日）

核心观点

本周继续推荐业绩确定性高的白马成长标的，重点关注以下公司：

• 奥瑞金：核心客户红牛持续增长，与红牛在防伪追溯、营销管理等环节深化合作；开拓康师傅、佳必可、伊利核桃乳等新客户；新材料覆膜材料已小批量生产；新产能项目将在2015年投产。
• 齐峰新材：可印刷装饰原纸供不应求，钛白粉价格下跌，业绩确定性高。
• 劲嘉股份：加强与和而泰在电子烟领域的合作，增资江苏顺泰与贵州瑞源等子公司，业绩增长压力有所缓解。
• 索菲亚：参股舒适易佰，拓展“定制家”业务，向“大家居”延伸。
• 晨鸣纸业：受益于国企改革，多元化战略推动业绩弹性。
• 东港股份：电子发票业务进入落地推行阶段，作为电子发票综合服务平台，继续推荐。

2015年全年轻工板块投资策略围绕“稳健成长”、“改革主题”和“新模式转型”三条主线进行。

主要观点

• 稳健成长类：如美克家居、索菲亚、宜华木业、奥瑞金、齐峰新材、美盈森、合兴包装、哈尔斯等，均在业务拓展、产能释放、品牌升级等方面表现良好。
• 新模式转型类：如劲嘉股份、东风股份、东港股份，积极布局智能制造、电子发票等新兴领域。
• 改革主题类：如晨鸣纸业、岳阳林纸，具备国企改革和林业改革预期。

行业及上游重要原料数据

• 造纸业：铜版纸、双胶纸价格稳定，关注壁垒高的特种纸类公司。
• 塑料包装：原油价格小幅回升，PVC、LLDPE等价格有所上涨。
• 金属包装：马口铁价格弱势维稳。
• 家居：家具出口额12月转正，同比增4.26%；上市公司优势在品牌和渠道。
• 金价：受全球避险意识加强影响，金价获得提振。
• 制鞋业：牛皮价格高位维稳。
• 日化：12月化妆品零售额同比增长3.1%，关注行业龙头及转型企业。

公司重要公告及行业动态

包装造纸板块

1. 通产丽星：业绩亏损，但通过国家高新技术企业重新认定，享受15%企业所得税优惠。
2. 美盈森：控股子公司增资，股东减持股份。
3. 万顺股份：取得十项实用新型专利，增强品牌和技术优势。
4. 劲嘉股份：子公司获得高新技术企业认证，业绩增长预期提升。
5. 青山纸业：重大重组继续停牌，不确定性较高。
6. 紫江企业：设立紫煦基金，涉及关联交易。
7. 福建南纸：预计净利亏损超5.5亿元，或面临退市风险警示。
8. 石岘纸业：2014年业绩预减，主要受溶解浆产品下游不景气影响。

文娱用品板块

1. 骅威股份：收购数位互动5%股权，用于境外投资，布局互联网文化产业。
2. 珠江钢琴：与北京趣乐科技合作，向智能钢琴发展，通过股权合作、产品结合和平台资源，推动艺术教育线上线下融合。

家居及其他轻工类

1. 喜临门：重大资产重组延迟复牌。
2. 大亚科技：因未及时披露收购出售资产事项，股票停牌。
3. 索菲亚：使用自有资金购买保本型银行理财产品。
4. 康耐特：实施股票期权与限制性股票激励计划。

行业动态

• 北京电子发票：年内有望实现对公报销，提升企业使用效率。
• 生活用纸公司：集体布局纸尿裤市场，竞争加剧，预计市场规模达千亿级。

下周提醒

股东大会提醒

解禁提醒

行业走势

上周轻工板块整体上涨3.68%，跑赢大盘。其中包装印刷板块涨幅最大（3.58%），家用轻工板块上涨2.81%。从市盈率趋势看，珠宝首饰、造纸、文娱用品板块涨幅居前。

附录：重点公司估值表（1月23日）

评级标准

• 推荐：未来6-12个月，公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：未来6-12个月，公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
• 中性：未来6-12个月，公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
• 回避：未来6-12个月，公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

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