20221010-国盛证券-基础化工行业周报_看好龙头白马及确定性成长标的_18页

基础化工行业分析总结

核心内容概述

本报告主要分析了基础化工行业的投资机会，重点关注了新能源产业链景气标的、欧洲能源与河运危机影响以及景气周期行业。同时，也对成长板块中的优质成长龙头、新材料成长和消费成长进行了推荐。整体来看，市场处于分歧期，但具备配置价值，建议关注具备核心竞争力的龙头企业及具有高成长潜力的新材料企业。

主要观点

1. 新能源产业链景气标的

• EVA & POE：光伏需求持续超预期，行业供需偏紧，EVA光伏料价格持续上涨。POE粒子国产化趋势明确，建议关注联泓新科、东方盛虹、卫星化学等。
• PVDF：锂电级PVDF价格高位维持，市场供应偏紧，重点关注东岳集团、联创股份、巨化股份、东阳光。
• 磷酸铁：行业预期差较大，建议关注川恒股份、云天化、新洋丰等。
• 光伏反射膜：双玻渗透率提升，建议关注海利得。
• 氟化工：萤石供给受限，氟化工需求增长，推荐金石资源和巨化股份。

2. 欧洲能源与河运危机影响

• 天然气：欧盟天然气削减15%协议生效，俄煤禁运令正式实施，欧洲能源危机加剧。
• 莱茵河断流：影响化工品运输，关注欧洲化工品产能占比高的品种。
• TDI：全球TDI产能部分处于非正常状态，价格可能大幅上涨，建议关注沧州大化和万华化学。

3. 景气周期行业

• 油气：需求稳定，供给受限，盈利改善空间大，推荐中国海洋石油、广汇能源等。
• 磷化工：磷矿价格高位坚挺，硫磺、黄磷价格见底，推荐川恒股份、云天化、兴发集团、湖北宜化、川发龙蟒、司尔特、新洋丰、中毅达等。
• 纯碱：需求稳定，供需将由紧平衡转为紧缺，推荐双环科技、山东海化、和邦生物、中盐化工、远兴能源、三友化工、华昌化工等。
• 硫磺硫酸链：新增产能拉动景气向上，推荐粤桂股份。
• 农化：全球粮食作物高景气，拉动化肥、农药需求，推荐钾肥（如亚钾国际、东方铁塔）、农药（如扬农化工、润丰股份、海利尔）。

4. 成长板块

• 优质成长龙头：推荐万华化学、卫星化学、华鲁恒升、扬农化工、荣盛石化、恒力石化、东方盛虹、桐昆股份、新凤鸣等。
• 新材料成长：推荐具备技术壁垒和客户认证壁垒的厂商，如雅克科技（半导体材料）、东材科技（光学膜+特种树脂）、长阳科技（光学反射膜）、光威复材（碳纤维国产化先锋）。
• 消费成长：推荐瑞丰新材（润滑油添加剂）、森麒麟（轮胎原料及海运费下行）、花园生物（维生素D3系列）、建龙微纳（吸附类分子筛）、山东赫达（植物胶囊）、金禾实业（甜味剂）等。

关键信息

重点标的推荐

风险提示

• 宏观经济增速低于预期
• 产品价格大幅波动
• 国际油价大跌
• 新项目建设进度不及预期
• 疫情反复

行业走势与市场分析

• 当前市场处于分歧期，主线不清晰。
• 化工制造类景气度处于历史低位，但无需悲观。
• 欧洲能源危机和河运问题可能进一步影响化工品供应和运输。
• 部分行业如磷化工、纯碱、油气等具备盈利改善空间。
• 新能源产业链中的EVA、POE、PVDF等品种具有较高景气度。

作者与相关研究

• 分析师：王席鑫、孙琦祥
• 相关研究：
  1. 《基础化工：看好价值龙头及优质新材料成长股》2022-09-19
  2. 《基础化工：关注价值底部龙头的修复机会及新能源成长》2022-09-13
  3. 《基础化工：关注欧洲能源危机下天然气、聚氨酯及维生素的投资机会》2022-08-28

图表目录

• 图表1：欧洲主要化工品产能占比
• 图表2：本周（9月24日-9月30日）化工品价格涨跌幅前十
• 图表3：化工品价格跟踪（9月24日-9月30日）
• 图表4：化工品价格跟踪（9月24日-9月30日）

总结

综上所述，当前基础化工行业整体处于配置窗口期，建议重点关注新能源产业链、景气周期行业及成长板块中的优质标的。同时，需关注欧洲能源与河运危机对化工品供应和价格的影响，以及宏观经济变化等潜在风险。