20150913-中国银河-轻工制造业_关注国企改革标的_配置包装家具白马_28页_2mb

轻工制造业周报总结

核心内容概述

2015年9月13日发布的轻工制造业周报指出，轻工板块整体上涨6.3%，显著跑赢上证综指的1.3%涨幅，显示出板块的较强弹性。报告重点推荐了奥瑞金、索菲亚、青岛金王、东港股份及晨鸣纸业等标的，并指出国企改革成为关注重点，同时分析了行业上下游价格走势及重要公告。

主要观点

1. 行业整体表现

• 轻工板块涨幅显著，造纸包装行业涨幅最大，整体处于谨慎推荐状态。
• 市场成交缩量，博弈继续，建议继续深入挖掘公司价值，等待白马机会更明确。

2. 标的推荐与分析

奥瑞金

• 亮点：拟非公开增发25亿元，大股东与管理层共认购40%，彰显信心；加速转型为综合大包装服务商，二维码项目快速落地，参股永新股份，拓展异型罐业务。
• 业绩：2015年中报收入33.2亿元，同比增长21.2%；净利润7.29亿元，同比增长38.2%。
• 前景：预计2015年净利润超过10亿元，2016年增长25%以上，当前估值合理。

索菲亚

• 亮点：实施员工持股计划与经销商绑定，提升协同效应；线下门店扩张顺利，线上渠道表现强劲；参股舒适易佰，拓展全屋定制市场。
• 业绩：2015年营收11.5亿元，同比增长36.8%；净利润1.35亿元，同比增长41.1%。
• 前景：预计2015年净利润4.5亿元，2016年增长30%以上，具备平台运营潜力。

青岛金王

• 亮点：撤回定增，加速布局化妆品生态圈；实行高杠杆员工持股计划，彰显大股东信心。
• 业绩：2015年预计净利润1亿元，2016年有望增长至1.1亿元。
• 前景：化妆品市场规模达5000亿元，增速两位数，公司布局稀缺，管理改善带来预期差。

东港股份

• 亮点：二股东北京中嘉华大规模增持，彰显对公司前景看好；智能卡毛利率提升，向信息技术服务商转型。
• 业绩：2015年上半年收入6.3亿元，同比增长6.33%；净利润0.92亿元，同比增长16%。
• 前景：受益于电子发票行业快速发展，龙头地位显著，预计2015年净利润2亿元。

晨鸣纸业

• 亮点：山东国企改革向高端服务业靠拢，融资租赁业务增长迅猛；拟发行优先股以优化资产负债结构。
• 业绩：2014年营收191亿元，净利润5亿元；2015年市值135亿元。
• 前景：融资租赁业务有望贡献6亿元净利润，成为国企改革受益标的。

3. 行业动态与数据

包装印刷造纸

• 纸张与纸浆价格：纸张价格保持稳定，纸浆价格阶段性下降，国内纸浆价格指数为96.09，比6月下降1.56。
• 重要事件：太阳纸业限制性股权激励解锁，广博股份拟收购汇元通集团，*ST中富终止债务重组。

家具及其他家用轻工

• 家具产业：2015年7月家具零售额累计同比增长16.5%，产量同比增长4.96%。
• 德尔家居：董事长汝继勇增持公司股份，彰显信心。

珠宝首饰文娱类

• 金叶珠宝：拟实施员工持股计划，募集不超过3亿元。

塑料包装

• 原油与塑料价格：原油价格下跌，PVC与LLDPE价格小幅下跌。
• 行业趋势：塑料产业链后期有望反弹，再生塑料市场空间大，成本优势显著。

金属包装

• 马口铁价格：保持稳定。

制鞋业

• 牛皮价格：回升企稳，7月均价77美分/磅，上涨2%。

关键信息

• 国企改革：顶层规划方案出台，重点关注通产丽星、珠江钢琴、晨鸣纸业等标的。
• 市场走势：轻工板块本周涨幅6.3%，远超大盘；造纸板块涨幅最大，达9.1%。
• 重要公告：奥瑞金非公开增发、索菲亚员工持股计划、青岛金王撤回定增、东港股份增持、*ST中富终止债务重组等。
• 行业数据：纸浆价格阶段性下降，塑料价格小幅下跌，牛皮价格企稳回升。
• 政策支持：电子发票试运行通知发布，东港股份受益，有望受益于行业超预期发展。

下周提醒

• 股东大会：*ST中富、博汇纸业、齐峰新材、四通股份、瑞贝卡、熊猫金控、岳阳林纸。
• 解禁提醒：奥瑞金。