20241015-国海证券-轻工行业周度跟踪_促消费政策持续推进_积极配置业绩确定性+景气赛道+低位优质龙头_23页_1mb

轻工行业评级维持“推荐”。消费复苏政策支持及高景气赛道的核心逻辑在于：

一、必选消费：毛利率稳定的实物商品受益于政策刺激， Q3-Q4线上增长预期积极，建议配置如百亚股份、登康口腔、稳健医疗等具有产品升级能力的龙头。

二、出口业务：跨境电商与新消费品类受益于缓和的海运运费，估值回升可能性增强，可关注匠心家居、嘉益股份等具有全球品牌优势的企业。

三、造纸包装：细分龙头企业占据竞争优势，文化纸已有提价预期，包装行业建议关注估值偏低但需求集中的企业。

四、家居板块：受地产悲观情绪压制，但以旧换新政策可能带动需求，建议把握结构性机会，优选业绩与估值匹配度高的公司。

国庆数据显示消费动向积极，各品类与线上线下销售数据表明政策引导成效显著。货币政策放松及地方补贴政策频出，进一步提振信心，未来催化主要指向消费场景复苏与渠道转型。

投资需关注的显著风险：1）国内地产业态修复不及预期；2）原材料价格不可预测变动；3）政策退坡风险。建议通过精选细分优势标的对冲不确定因子。