食品饮料行业动态报告：无惧市场调整，白酒坚定持有-20180204-东北证券-12页-1mb

食品饮料行业动态报告总结

核心内容概述

本报告发布于2018年2月4日，主要分析了食品饮料行业的市场表现、行业动态及重点公司财务数据。报告指出，尽管市场整体情绪悲观，但白酒板块仍具备基本面支撑，值得坚定持有。此外，部分子行业如调味品、乳制品等表现相对稳健，显示出行业复苏迹象。

主要观点

• 市场表现：本周上证综指下跌2.70%，沪深300下跌2.51%，食品饮料板块整体下跌6.04%，其中白酒板块跌幅最大，达7.77%。
• 政策影响：发改委对茅台、五粮液、泸州老窖、洋河等主要白酒企业进行价格约谈，市场担忧政策限制价格上涨，但分析认为此次会议旨在“稳价”而非“限价”，对2017年已完成调价的企业影响不大。
• 行业动态：洋河春节销售表现强劲，同比增长120%，销售额近80亿元，成为高端和次高端市场的代表。茅台于2018年初首次提价，平均上调18%，预计推动量价齐升，业绩进一步增厚。
• 估值分析：食品饮料行业整体市盈率为38.39倍，子行业间差异较大，其中调味发酵品市盈率最高（89.49倍），而乳制品市盈率相对较低（33.93倍）。
• 投资建议：分析师认为白酒板块具有长期价值，给予“买入”评级。同时，部分龙头公司如伊利股份、安琪酵母等也展现出良好的成长性和盈利能力。

关键信息

行业数据

子行业走势

• 白酒：下跌7.77%，但主要品牌终端价格保持稳定。
• 啤酒：下跌5.03%，但重庆啤酒受益于产品结构升级，盈利能力显著提升。
• 其他酒类：下跌10.54%，部分公司如洋河表现突出。
• 软饮料：下跌4.49%，行业整体承压。
• 葡萄酒：下跌5.39%，但长城葡萄酒销售增长39%以上。
• 黄酒：下跌9.84%，表现相对低迷。
• 肉制品：下跌2.36%，市场整体需求减弱。
• 调味发酵品：下跌7.33%，但行业具备量价共振的潜力。
• 乳品：下跌4.73%，伊利股份受益于消费升级，销售净利率提升。
• 食品综合：下跌6.18%，行业整体面临一定压力。

重点公司财务数据

行业要闻

• 洋河提价：从2月15日起，洋河海、天、梦系列全面提价，M9产品春节期间销售预计达2017年全年的两倍。
• 茅台提价：2018年年初起上调各类产品供货价格，平均上调18%，是自2012年以来首次提价。
• 重庆啤酒：受益于产品结构升级，2012年至今吨酒价格年化增长5.46%，销售净利率提升至10.17%。
• 安琪酵母：预计2018年采购成本将低于670元/吨，上调盈利预测，归母净利由10.85亿上调至11.77亿，EPS由1.32元提升至1.43元，给予18年PE28X，上调目标价至40元，维持“买入”评级。

个股涨跌幅

涨幅前五名

跌幅前五名

风险提示

• 食品安全风险：食品行业需持续关注产品质量与安全。
• 宏观经济增速放缓：可能对整体消费能力产生负面影响。

重要声明

本报告由东北证券股份有限公司制作并发布，仅限于其客户使用。报告中的信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。本报告不构成对所述证券买卖的出价或征价，也不承诺投资者一定获利，对使用本报告引发的任何损失不承担责任。

投资评级说明

• 股票评级：

  • 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
  • 增持：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
  • 中性：未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。
  • 减持：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。
  • 卖出：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准15%以上。

• 行业评级：

  • 优于大势：未来6个月内，行业指数的收益超越市场平均收益。
  • 同步大势：未来6个月内，行业指数的收益与市场平均收益持平。
  • 落后大势：未来6个月内，行业指数的收益落后于市场平均收益。

分析师简介

• 李强：东北证券食品饮料行业分析师，西南财经大学金融学硕士，曾获“2016年Wind资讯第四届金牌分析师全民票选”食品饮料行业第一。
• 齐欢：上海交通大学金融本科、硕士，2016年加入东北证券，食品饮料行业研究助理。
• 杨兆媛、熊欣慰：均为食品饮料行业研究助理，分别来自南京大学和中国科学技术大学。

结论

在市场整体承压的背景下，白酒板块仍展现出较强的抗跌能力与基本面支撑，值得坚定持有。部分龙头公司如伊利股份、安琪酵母等在产品结构优化和消费升级趋势下，表现出良好的增长潜力。整体来看，食品饮料行业具备一定的投资价值，尤其在调味品、乳制品等领域，投资机会值得关注。