20170425-东吴证券-食品饮料周报_高端白酒+调味品消费升级明显_坚定持有白马股不动摇_18页_1mb

高端白酒与调味品消费升级明显，坚定持有白马股不动摇

核心内容概述

2017年4月25日发布的投资报告指出，食品饮料行业中，高端白酒和调味品板块表现强劲，具备持续增长潜力。报告建议投资者坚定持有白马股，并在当前市场环境下积极买入具有高性价比的标的。同时，对行业数据和近期重要新闻进行了详细分析，为投资者提供了全面的参考。

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主要观点

1. 行业趋势

   • 高端白酒：未来持续好转，尤其是茅台批价1300元后，放量和提价并进。
   • 调味品：消费升级明显，8-10元/瓶的中高端酱油需求加速增长。
   • 白酒电商价格稳定，部分产品价格有所上涨。
   • 高端餐饮复苏，百姓结构升级。

2. 重点推荐个股

   • 核心推荐：白云山、天广中茂。
   • 推荐：五粮液、洋河股份、泸州老窖、古井贡酒、水井坊、青岛啤酒、中炬高新。
   • 关注：伊利股份、贝因美、千禾味业。

3. 投资策略

   • 已买入白马股的投资者应坚定持有，不轻易抛售。
   • 现阶段可考虑现价买入，尤其是具备高性价比和增长潜力的个股。

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关键信息

1. 上周行情回顾

• 沪深300指数下跌1.3%。
• 食品饮料行业上涨0.58%，其中白酒涨幅最大，达到3.9%。
• 涪陵榨菜、泸州老窖、五粮液、迎驾贡酒、中炬高新涨幅居前。
• 得利斯、*ST皇台、维维股份、加加食品、海欣食品跌幅居后。

2. 行业数据跟踪

• 原奶价格：3.51元/公斤，周环比0.0%，月环比-0.6%，同比+1.4%。
• 生猪价格：15.2元/千克，周环比-1.5%，月环比-4.7%，同比-24.7%。
• 生猪存栏量：略有回升，月环比+1.0%。
• 进口啤酒数量：月环比-4.8%，持续下降。
• 进口葡萄酒数量：月环比-23%，下降趋势明显。
• 进口大麦数量：月环比+20.9%，增长显著。
• 进口奶粉数量：月环比-47.2%，大幅下降。

3. 重点公司估值（2017年）

• 五粮液：2017年EPS 2.14元，PE 19.8倍。
• 中炬高新：2017年EPS 0.59元，PE 28.4倍。
• 白云山：2017年EPS 1.17元，PE 23.5倍。
• 天广中茂：2017年EPS 0.57元，PE 23.9倍，估值严重低估。
• 泸州老窖：2017年EPS 1.78元，PE 23.9倍。
• 古井贡酒：2017年EPS 1.86元，PE 27.1倍。
• 青岛啤酒：2017年EPS 1.05元，PE 31.2倍。
• 海天味业：2017年EPS 0.96元，PE 20.9倍。
• 千禾味业：2017年EPS 1.00元，PE 34.3倍。

4. 重要行业新闻

1. 迎驾生态洞藏16：产品涨价，终端价分别上调至398元/瓶和428元/瓶。
2. 新西兰葡萄酒行业报告：2017年葡萄产量预计减少4%，种植面积增长2%。
3. 全国啤酒产量：1-2月微降0.1%，连续第三年下降。
4. 沱牌舍得：吴健接替刘力担任营销公司总经理。

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风险提示

• 经济下滑可能对白酒需求造成超预期影响。
• 行业竞争加剧可能导致部分企业盈利不及预期。
• 消费者偏好变化可能影响调味品和乳制品的市场需求。

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行业研究报告

1. 泸州老窖：4Q16业绩增速超预期，1Q17有望开门红。
2. 安琪酵母：业绩持续高增长，全年净利率提升趋势不变。
3. 恒顺醋业：主业稳定增长，关注国企改革进程。
4. 海天味业：积极求变，稳健前行。
5. 贵州茅台：国酒飘香，持续成长。
6. 白云山：凉茶业务提质增效，医药板块稳中求进。

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重大事项提醒

• 多家公司将在未来一月召开股东大会，包括光明乳业、燕塘乳业、桃李面包、会稽山、天润乳业、酒鬼酒、双汇发展、星河生物、兰州黄河、顺鑫农业、百润股份、金字火腿、佳隆股份、洽洽食品、好想你、海欣食品、三全食品、双塔食品、盐津铺子、桂发祥、涪陵榨菜、克明面业、桃李面包、来伊份、星河生物、燕塘乳业、梅花生物、汤臣倍健、沱牌舍得、广弘控股、天润乳业、伊力特、光明乳业、酒鬼酒、会稽山、今世缘等。

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总结

本报告强调了高端白酒和调味品行业的强劲增长趋势，建议投资者坚定持有白马股，并在当前市场环境下现价买入具有高性价比的标的。同时，对行业数据、重点公司估值及近期新闻进行了详细分析，为投资决策提供了有力支持。风险提示方面，主要关注经济下滑对白酒需求的潜在影响。