20170819-东吴证券-食品饮料行业周报_中炬高新继续核心推荐_坚定持有茅五泸水等优质白酒标的__16页_2mb

食品饮料行业周报总结

核心内容

本周食品饮料行业整体上涨1.07%，涨幅略低于沪深300的2.12%。其中调味发酵品涨幅最大，达到4.97%。核心推荐的中炬高新、五粮液、山西汾酒、伊利股份、水井坊表现突出，而贵州茅台、泸州老窖、青岛啤酒也被重点推荐。关注西王食品和千禾味业。

主要观点

1. 市场风格转换与板块轮动
   本周市场风格再度转换，TMT类（计算机、电子）表现优异，周期与消费板块下行，显示出明显的板块轮动效应。食品板块中，调味品表现尤为亮眼，涨幅达5.1%，反映出市场对调味品行业的持续关注。

2. 白酒板块分析
   白酒板块在本周涨幅为3.6%，其中贵州茅台和五粮液受到市场高度关注。茅台在成都市场存在缺货现象，批价持续走高，预计8月底开始放量。五粮液预计中秋国庆期间批价上涨至850元，年底至春节前上涨至870-900元，最终可能达到900元。白酒板块仍被坚定持有，机会可能来自中秋旺季热销、三季报业绩催化和估值切换，但需注意消费税和反腐政策的边际影响。

3. 调味品与食品饮料企业表现
   中炬高新在核心地区如广东、浙江等地保持15%以上增长，未来将加速开发鲁、晋、陕、苏等区域，完成全国布局。海天味业二季度收入、利润略超预期，主要受益于餐饮回暖和产品提价。千禾味业高增长确定性增强，预计在中报密集披露期表现亮眼。

4. 乳制品与肉制品行业
   伊利股份需求回暖，1H17增速7%，主要得益于渠道下沉和新品推广。高端产品如安慕希、金典等表现强劲，预计2Q17营收增速在10%-15%之间。双汇发展净利降幅收窄，业绩改善趋势延续，但需关注消费税补缴问题。

关键信息

• 行业走势：食品饮料行业整体上涨1.07%，调味发酵品涨幅最大，为4.97%。
• 重点个股表现：
  • 中炬高新：周涨幅7.81%，核心地区增长快，未来将加速开发地级市。
  • 海天味业：二季度收入、利润略超预期，酱油增20%，蚝油增26%。
  • 伊利股份：1H17增速7%，高端产品增长显著，预计2Q17营收增速10%-15%。
  • 水井坊：预计二季度四川销售口径增长100%以上，核心产品渠道利润足，价格稳定。
  • 五粮液：预计二季度成都市场增长20%-30%，批价上涨趋势明显，预计中秋国庆上涨至850元。
  • 泸州老窖：1573销售全国增长80%，预计中秋国庆前后批价上升至730元。
  • 山西汾酒：1H17收入增速35%-45%，利润增速50%-70%，青花系列增速超40%。
  • 贵州茅台：终端缺货严重，批价持续走高，预计8月底开始放量，可能突破1800元。
• 行业数据跟踪：
  • 原奶价格稳定，周环比0.00%，月环比-0.29%。
  • 生猪价格上涨，周环比2.33%，月环比3.13%。
  • 猪粮比价上升，周环比2.94%，月环比2.12%。
• 重要行业新闻：
  • 政府整治违规公款购买高端白酒，高档白酒定义为每瓶500元以上。
  • 全球奶业危机结束，预计2018年奶价将上涨至3元/升。
  • 国窖1573瓶贮年份酒首次公开上线交易平台，价格可能上涨23.47%。
• 重大事项提醒：下周将进入中报密集披露期，重点关注五粮液、中炬高新等公司的业绩表现。

风险提示

• 川酒消费税补缴可能对高端白酒造成压力。
• 反腐政策边际趋严可能影响白酒消费。

估值与投资建议

总结

食品饮料行业本周表现稳健，调味发酵品涨幅领先，白酒板块依然被坚定看好，机会来自中秋旺季、三季报业绩和估值切换。重点推荐中炬高新、五粮液、山西汾酒、伊利股份、水井坊，同时关注西王食品和千禾味业。行业数据方面，原奶价格稳定，生猪价格上升，猪粮比价提升。重要行业新闻包括政府整治违规白酒消费、奶价预期上涨和名酒年份酒上线交易平台。风险提示包括消费税和反腐政策的影响。投资建议以买入和增持为主，需关注中报披露及市场动态。