20180204-东北证券-食品饮料行业动态报告_无惧市场调整_白酒坚定持有_12页_955kb

食品饮料行业分析报告总结

核心内容

本报告发布于2018年2月4日，对食品饮料行业进行了全面分析，重点关注白酒板块的表现及市场动态，并涉及其他子行业如啤酒、其他酒类、软饮料、葡萄酒、黄酒、肉制品、调味发酵品、乳品、食品综合等。

主要观点

• 白酒板块表现：本周白酒板块下跌4.34%，主要受大盘拖累及发改委对主要白酒企业进行价格约谈的影响，但该约谈旨在“稳价”而非“限价”。被约谈企业大多已于2017年完成调价，业绩不受影响。洋河春节销售表现强劲，同比增长120%，销售额接近80亿元，反映出高端和次高端市场持续增长的态势。
• 市场情绪与业绩表现：市场整体情绪悲观，部分股票因接近平仓线或业绩不达预期而被抛售，但白酒作为业绩白马仍具吸引力。
• 行业趋势：白酒行业在基本面支撑下值得坚定持有，部分企业如茅台、五粮液、洋河等表现强劲，显示出行业复苏的迹象。

关键信息

市场回顾

• 上证综指本周下降2.70%，沪深300下降2.51%，食品饮料板块下降6.04%。
• 各子板块跌幅不一，其中白酒下跌7.77%，啤酒下跌5.03%，其他酒类下跌10.54%，软饮料下跌4.49%，葡萄酒下跌5.39%，黄酒下跌9.84%，肉制品下跌2.36%，调味发酵品下跌7.33%，乳品下跌4.73%，食品综合下跌6.18%。
• 本周涨幅前五名的个股为广州酒家、盐津铺子、海南椰岛、黑牛食品、汤臣倍健，跌幅前五名为莲花健康、皇台酒业、庄园牧场、海欣食品、西部牧业。

估值数据

• 截至本周，食品饮料行业市盈率为38.39X，各子行业市盈率差异较大，其中啤酒市盈率69.86X，其他酒类市盈率89.49X，软饮料市盈率37.74X，葡萄酒市盈率58.62X，黄酒市盈率55.46X，肉制品市盈率43.20X，调味发酵品市盈率45.55X，乳品市盈率33.93X，食品综合市盈率31.80X。

行业要闻

• 洋河：计划从2月15日起全面上调出厂价和终端供货价，春节档销售额接近80亿元，同比增长120%。
• 五粮液：品牌价值提升至146.35亿美元，位列“2018世界最具价值品牌500强”第100位。
• 重庆啤酒：受益于产品结构升级，盈利能力显著提升，吨酒价格年化增长率5.46%，远高于青啤和燕京。
• 山西汾酒：通过国企改革，加速省外开拓，提升市场占有率。
• 贵州茅台：2018年首次提价，平均上调18%，预计将推动量价齐升，增厚业绩。

重点公司财务数据

风险提示

• 食品安全风险
• 宏观经济增速放缓

数据跟踪

白酒价格

• 截至2018年2月2日，主要白酒终端价变化不大，仅水井坊价格上涨30元。
• 一号店和京东商城飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春价格基本稳定。

奶价与猪价

• 奶价：生鲜乳主产区平均价为3.49元/千克，同比下降1.70%。
• 猪价：生猪价格同比下降15.57%，环比下降2.55%，为14.53元/千克；仔猪价格同比下降36.83%，环比上涨0.49%，为31.01元/千克；猪肉价格同比下降16.99%，环比下降0.14%，为21.79元/千克。

相关报告

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• 《食品饮料行业周报：剑南春引领年末次高端新一轮提价潮》
• 《食品饮料行业周报：五粮液大幅调价彰显对高端白酒市场信心》
• 《食品饮料行业周报：历经调整更显白酒价值》

公司公告

• 宏辉果蔬：股东陈雁升赎回股份。
• 皇台酒业：库存成品酒出现严重亏库。
• 金字火腿：控股子公司股权转让。
• 双塔食品：控股股东补充质押股份。
• 桃李面包：控股股东计划增持股份。
• 汤臣倍健：拟购买澳洲益生菌公司。
• 维维股份：收到政府发展基金。
• 黑牛食品：拟进行多轮融资。
• 山西汾酒：控股股东拟转让股份。

大事提醒

• 皇台酒业、广弘控股、香飘飘、古越龙山、桂发祥、煌上煌将召开股东大会。

总结

本报告指出，尽管市场整体表现不佳，但白酒板块在基本面支撑下仍具吸引力。发改委约谈白酒企业为“稳价”而非“限价”，不影响企业业绩。洋河、茅台等企业表现强劲，展现出行业复苏的迹象。此外，部分食品饮料公司如伊利、安琪酵母等亦有良好表现，值得投资者关注。