20171118-联讯证券-_联讯食品饮料周观点_坚定看好龙头_无惧短期调整_13页_1mb

文档总结

核心内容概述

本报告是2017年11月18日由联讯证券发布的食品饮料行业周观点，重点分析了白酒、乳制品、肉制品等细分行业在2017年三季报的表现及市场动态，同时提供了投资建议、风险提示及下周重要事项提醒。

主要观点

1. 行业整体表现

• 本周食品饮料板块下跌 0.83%，同期沪深300上涨 0.22%，板块跑输大盘 1.05个百分点，排名所有板块第7位。
• 板块整体估值为 36倍（TTM），位列所有板块第11位。

2. 白酒板块

• 茅台表现突出：市场热度高，批价持续上涨，草根调研显示多地实际批价达 1500元，预计春节前批价可能上涨至 1800元以上。
• 涨价预期增强：公司6年未提价，2018年投放量将增长 4%，预计2025年投放量可达 4.4万吨，长期放量空间大。
• 次高端白酒机会：高端白酒价格天花板打开，次高端龙头公司具备良好投资机会。
• 提价情况：2017年11月，茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份等公司纷纷提价，部分产品提价幅度达 10%-15%。

3. 乳制品行业

• 行业复苏明显：生鲜乳价格环比上涨 0.29%，恒天然原奶价格环比下跌 1.58%。
• 龙头优势显著：奶粉注册制逐步落地，具有品牌力和渠道力的公司更具竞争力。
• 市场表现：伊利股份、汤臣倍健等龙头公司股价表现较好，周涨幅分别为 2.14% 和 2.38%。

4. 调味品与大众品

• 产品提价周期开启：调味品收入端增长逐渐显现，拥有较强定价权。
• 大众品景气回暖：三四线城市需求旺盛，优质龙头公司估值中枢有望提升。

5. 投资建议

• 继续推荐一线白酒和食品龙头公司，如：贵州茅台、五粮液、水井坊、洋河股份、今世缘、伊利股份、海天味业、中炬高新、涪陵榨菜、安琪酵母。
• 精选次高端优质品种，看好其未来2-3年的投资机会。

关键信息

本周涨幅前五个股

本周跌幅前五个股

重点股票跟踪

风险提示

• 消费升级不及预期：若消费者对高端产品需求不达预期，可能影响业绩增长。
• 食品安全问题：行业监管趋严，食品安全事件可能对品牌和市场信心造成打击。

下周重要事件提醒

投资评级说明

• 股票投资评级：以报告发布日后12个月内公司股价涨跌幅与沪深300指数涨跌幅为基准。

  • 买入：相对大盘涨幅大于 10%
  • 增持：相对大盘涨幅在 5%~10% 之间
  • 持有：相对大盘涨幅在 -5%~5% 之间
  • 减持：相对大盘涨幅小于 -5%

• 行业投资评级：以行业股票指数涨跌幅与沪深300指数涨跌幅为基准。

  • 增持：行业整体回报高于基准 5% 以上
  • 中性：行业整体回报介于基准 -5%~5% 之间
  • 减持：行业整体回报低于基准 5% 以下

联系信息

• 分析师：石山虎（S0300517060001）
• 电话：021-51782237
• 邮箱：shishanhu@lxsec.com
• 研究助理：刘宸倩（021-51782335）
• 邮箱：liuchengqian@lxsec.com

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