20180422-财通证券-有色金属行业周报_俄铝制裁令氧化铝供需矛盾凸显_涨价正当时_14页_1mb

有色金属行业周报总结（18/4/16-18/4/22）

核心内容

本周有色金属行业受到国际政治和经济因素影响显著，尤其是美国对俄铝的制裁，引发氧化铝供需矛盾，推动价格上涨。同时，贸易摩擦和环保政策也对部分金属市场产生影响。

主要观点

• 美国对俄铝的制裁导致国际氧化铝供应减少，推动LME铝价上涨24.89%，SHFE铝价上涨13.03%。
• 俄铝的氧化铝产能影响约1000万吨，其中700万吨在境外，可能对全球氧化铝市场造成冲击。
• 俄铝产品销路被断，短期内难以大量进入中国市场，但可能对国内氧化铝价格产生上行压力，预计价格有望达到3000-3500元/吨。
• 贵金属方面，黄金和白银价格受贸易战影响呈上涨趋势，但涨幅有限。
• 小金属市场整体表现分化，1#铬价格大幅上涨4.41%，其他多数金属价格下跌或持平。
• 行业整体表现疲软，申万有色金属行业指数周跌幅为-1.89%，但铝板块因制裁影响逆势上涨3.50%。
• 建议关注中国铝业、云铝股份、神火股份等受益于氧化铝价格上涨的企业。

关键信息

金属价格表现

• 基本金属：LME铜上涨2.18%，铝上涨9.38%，锌上涨4.43%，铅上涨1.45%，锡上涨3.34%，镍上涨6.83%。
• SHFE期货：铜上涨1.74%，铝上涨2.57%，锌上涨3.74%，铅下跌0.22%，锡上涨3.74%，镍上涨0.48%。
• 小金属：1#铬上涨4.41%，1#镁锭上涨0.62%，1#锑锭下跌0.96%，电池级碳酸锂下跌0.68%，1#钴下跌1.49%。

板块与个股表现

• 板块整体：申万有色金属行业指数周跌幅为-1.89%，行业涨幅远未到位。
• 子板块：铝板块涨幅最大，达3.50%；其他如稀土、铅锌、铜等板块涨幅较小或下跌。
• 个股表现：涨幅前五为华锋股份（46.46%）、云铝股份（14.36%）、中国铝业（12.75%）、石英股份（8.39%）、贵研铂业（8.01%）；跌幅前五为*ST华泽（-18.55%）、盛屯矿业（-14.05%）、宁波韵升（-13.42%）、科创新源（-12.77%）、厦门钨业（-10.44%）。

上市公司重点公告

• 山东黄金：一季度归母净利润增长5.92%，黄金产品仍有565公斤未销售。
• *ST众和：因子公司债务纠纷，可能影响股权质押，公司正在协商解决。
• 盛达矿业：2017年度业绩预告修正，盈利27,000万元—30,000万元，同比增长33.60%—48.44%。
• 盛达矿业：2018年一季度盈利6700-7000万元，同比增长471%-497%。
• 盛和资源：股东沃本新材计划减持不超过0.346%的股份。
• 西藏珠峰：2018年第一季度亏损26.85%，归母净利润22,375万元。

行业动向

• 俄铝制裁影响：LME、COMEX等期交所限制俄铝产品交割，俄铝产品被剔除出重要股指。
• 挪威海德鲁：可能对俄铝合同宣布不可抗力，预计对产量和客户影响不大。
• 中国废铜进口禁令：影响2019年30-40万吨废铜供应，国内回收率上升缓和影响。
• 诺贝丽斯：停止从俄铝采购，但预计生产中断风险较低。
• 美日关税争端：美日未能就日本钢铁及铝产品关税豁免达成一致。
• 洋垃圾禁令：我国禁止32种洋垃圾进口，利好国内资源回收市场。
• 俄铝寻求新买家：正在与中国磋商铝制品销售，但进展缓慢。
• 美国客户寻找替代供应：俄铝的美国客户正在寻找替代供应，全球供应链面临不确定性。

投资建议

• 行业评级：增持，预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 公司推荐：中国铝业、云铝股份、神火股份，关注其受益于氧化铝价格上涨的潜力。

风险提示

• 需求不足可能导致金属价格下跌。
• 新产能投放超预期可能压制价格上涨。
• 股市系统性风险。

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