20240401-铜冠金源期货-铝周报_俄铝制裁助推_铝价短时强势_7页_703kb

铝周报核心总结

核心观点及策略

美英宣布对俄罗斯铝、铜、镍实施制裁，要求自4月13日起禁止使用俄罗斯产金属。此政策加剧海外铝市场短缺预期，伦铝有望短期走强。中信建投2024年4月1日发布铝周报。
基本面方面，云南复产缓慢，进口窗口关闭，供应压力未显著缓解；下游消费缓慢复苏，但受高铝价抑制，采购观望情绪明显。截至4月11日，铝锭社会库存854万吨，略有累库；铝棒库存增加至254万吨。
整体来看，外部制裁强化伦铝短期强势，国内沪铝在基本面偏好和事件驱动下进入阶段性去库，但中期内俄铝流入亚洲将导致外强内弱局面，全球供需格局新平衡将形成。

行情回顾

本周沪期铝运行区间20500-22000元/吨，伦铝运行区间2500-2850美元/吨。外盘数据方面，美国3月CPI超预期，打压美联储降息预期；中国3月CPI同比0.1%，同比前值0.7%，显示消费压力。

供需分析

供应端：

• 云南复产缓慢，仅释放部分电力支持电解铝复产，实际复产产能远低于预期。
• 2024年3月国内电解铝产量3565万吨，环比小幅下降；预计4月产量约347万吨。

消费端：

• 下游龙头企业开工率环比小幅回升，但仍低于去年同期水平。
• 高位铝价抑制采购，短期抑制加工环节进一步复苏。

中期展望

外部制裁导致海外需求缺口扩大，伦铝有望保持强势；中期内，俄铝进入亚洲市场，国内出口窗口打开，全球供需再平衡将带来新的格局。预计沪铝将进入阶段性去库周期。

风险因素

• 俄铝制裁事件转向
• 下游消费走弱
• 全球货币政策变化

行业要闻

日本二季度铝升水至145-148美元/吨；伊朗计划到2025年产量达100万吨；美国银行预测2026年铝价有望升至3250美元/吨。

本报告仅供参考不构成投资建议