20180422-财富证券-非银金融行业月度报告_加大开放促机遇_金融布局正当时_11页_1007kb

非银金融行业月度报告总结

核心内容

本报告为2018年4月22日发布的非银金融行业月度分析，旨在为投资者提供行业走势、数据表现及投资建议。报告指出，非银金融板块在3月下跌5.28%，跑输沪深300指数1.54个百分点，在申万28个行业中排名倒数第五。其中，保险板块跌幅最大，达到8.19%，多元金融与证券板块分别下跌4.38%和2.34%。

主要观点

1. 行业表现

• 非银金融板块整体表现疲软，3月跌幅显著，但部分个股表现突出。
• 多元金融板块个股涨幅居前，东方财富、宝德股份、越秀金控等个股涨幅超过16%。
• 保险板块受保费收入下滑、利率下行等因素影响，出现较大回调，但预计二季度保费增长将有所改善。

2. 证券行业

• 3月券商业绩环比大幅改善，但同比仍下降。28家可比券商营收和净利润环比分别增长195.8%和563.4%。
• 大券商PB值为1.45倍，创近两年最低，中小券商PB值为1.66倍，创历史新低。
• 证券行业将受益于CDR试点、金融市场开放、沪伦通推进及A股纳入MSCI等政策红利，建议关注大型综合型券商。

3. 保险行业

• 1-2月原保费收入同比下降18.5%，其中寿险收入下降24.7%，为近五年首次出现下降。
• 税收递延型养老保险试点方案落地，将有助于提升个人购买商业养老保险的积极性。
• 上市险企有望率先受益，推荐中国平安。

关键信息

行业数据

• 证券公司：3月营收76.26亿元，环比上升195.8%，同比下降16.0%；净利润76.27亿元，环比上升563.4%，同比下降30.5%。
• 保险行业：1-2月原保费收入9703.44亿元，同比下降18.5%；赔付支出2255.67亿元，同比增长0.6%。

投资建议

• 证券板块：推荐中信证券、华泰证券、兴业证券。
• 保险板块：推荐中国平安。

政策动态

• 创业投资基金减持政策：明确解禁期与投资期限反向挂钩，鼓励长期投资。
• 上市公司退市制度修订：强化交易所的退市决策责任，明确重大违法公司的退市规则。
• 证券公司股权管理规定：分类管理股东，强化穿透核查，确保资本真实性。
• 保险公司股权管理办法：严格股东准入，调整单一股东持股上限，加强穿透监管。
• 税收递延型养老保险试点：个人商业养老支出可税前扣除，投资收益暂免征税，领取时部分免税，部分按10%税率征税。

风险提示

• 行业政策风险
• 业务开展不及预期
• 市场大幅调整

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上
  • 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%一15%
  • 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%一5%
  • 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上

• 行业投资评级：

  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
  • 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%一5%
  • 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上

免责声明

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