20221122-东兴证券-快递10月数据点评_疫情影响下件量增速持续走弱_双11增速略低预期_9页_949kb

快递行业10月数据及双11展望总结

核心内容概述

2022年10月全国快递服务企业业务完成量为98.6亿件，同比下降0.9%；业务收入完成902.4亿元，同比下降0.7%。受疫情影响，同城业务量同比下降15%，而异地业务量同比增长0.9%。10月下半月，部分重点城市因防疫原因关停转运中心及网点，进一步拖累业务量增速。

主要观点

1. 10月总览：件量增速持续走弱，单价保持稳定

• 行业整体表现：10月快递业务量和收入均出现同比下降，主要受疫情影响。
• 业务结构变化：同城业务量大幅下滑，异地业务量小幅增长，显示出疫情对同城业务的更大冲击。
• 政策影响：尽管11月国务院发布“二十条”优化防控措施，但短期内难以见效，行业件量增速仍偏弱。

2. 快递业务量：顺丰逆势增长，通达系策略分化

• 顺丰表现：顺丰业务量增速达到12.7%，显示其在经济件放量带动下表现优于行业。
• 通达系策略：
  • 申通：侧重市场份额提升，10月业务量增速高于行业均值约15%。
  • 韵达：侧重单价提升，但10月业务量增速为-11.6%，低于行业均值。
  • 圆通：10月业务量增速为0.6%，略高于行业水平。

3. 快递件均收入：通达系单价稳定，双11提价效果或弱于去年

• 行业单价趋势：10月行业异地件单价同比下降2%，同城件单价下降8%，国际件单价下降16%。
• 双11表现：11月1日至11日，快递企业处理包裹量为42.72亿件，同比下降约10.6%。单日快递包裹量峰值降至5.52亿件，表明疫情对需求端造成一定抑制。
• 提价预期：受疫情拖累，双11提价力度可能弱于去年，行业单价增长空间有限。

4. 行业竞争格局：CR8稳定，市场趋于有序

• 集中度指标：行业CR8（前八大公司市场份额）环比持平，维持在85%左右，显示行业竞争格局稳定。
• 区域影响：东部地区受疫情影响较大，业务量占比下降，各区域增速波动明显。

5. 投资建议

• 行业前景：我们认为疫情对快递行业的影响是短期的，行业利润修复趋势未变。
• 通达系表现：看好通达系快递公司盈利持续恢复，当前并无明显价格战迹象。
• 投资评级：维持“看好”行业评级，认为未来6个月行业指数相对强于市场基准指数收益率5%以上。

关键信息

• 数据表现：10月全国快递业务量同比下降0.9%，收入下降0.7%。
• 疫情影响：下半月疫情加重，导致部分城市网点关停，业务量增速放缓。
• 双11影响：快递包裹量同比下降约10.6%，提价效果弱于预期。
• 政策影响：20条措施有助于需求恢复，但执行需要时间，短期内行业增速仍偏弱。
• 公司策略：通达系公司维持原有策略，申通重份额，韵达重单价。
• 行业趋势：行业竞争趋于有序，CR8稳定，未来利润修复趋势明确。

风险提示

• 疫情持续时间超预期
• 行业价格战加剧
• 人力成本大幅攀升
• 政策面变化

未来3-6个月行业大事

• 2022-12-14：国家邮政局公布11月快递业量价数据
• 2022-12-18：A股上市快递公司公布11月量价数据

分析师简介

• 曹奕丰：复旦大学数学与应用数学学士，金融数学硕士，6年投资研究经验，现为东兴证券研究所交通运输组分析师，兼任能源与材料组组长。

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上

• 行业投资评级：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上

东兴证券研究所联系方式

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