20220923-东兴证券-快递8月数据点评_义乌封控影响增速_行业单价稳中有升_9页_859kb

快递8月数据点评总结

核心内容

2022年8月全国快递服务企业业务完成量为94.3亿件，同比增长4.9%；业务收入完成883.9亿元，同比增长5.2%。其中，同城业务量同比下降6.4%，异地业务量同比增长6.6%。义乌封控对行业造成显著影响，件量环比下降约25%，但由于周边转运中心的补位，整体影响可控。

主要观点

• 疫情对行业影响短期：义乌疫情对8月快递业务量增速产生压制，但预计9月增速将回升至10%左右。
• 通达系表现分化：申通快递8月市场份额达到13%，创近几年新高，维持高增长；圆通与顺丰增速略高于行业；韵达单量微降，但单价有所提升。
• 行业单价稳中有升：通达系中，韵达和申通单价环比提升，圆通略有下降，整体来看，随着淡季过去，行业单价预计稳中有升。
• 上市公司市场份额提升：A股上市公司市场份额从7月的54.0%提升至8月的54.9%，显示出疫情对非上市公司影响更大，而上市公司在疫情中表现更为稳健。
• 行业竞争格局趋于稳定：CR8保持稳定，行业经历两年激烈竞争后，竞争格局趋于稳定，未来有望维持较高集中度。

关键信息

• 义乌封控影响：8月11日至17日义乌实行全域静默管理，导致件量环比下降25%，但由于义乌占全国快递业务量超10%，因此对行业整体增速产生显著拖累。
• 业务量结构变化：同城业务量同比下滑，异地业务量增长显著，反映出疫情对本地业务影响较大，而跨区域业务相对稳定。
• 上市公司表现：
  • 申通：业务量增速达34.1%，市场份额提升至13%，成为增长最快的企业。
  • 圆通：业务量增速回升至10.1%，市场份额稳定。
  • 韵达：业务量增速为-2.4%，但单价环比提升0.11元。
  • 顺丰：业务量增速8.5%，略高于行业，但单价同比下降2.3%。
• 行业单价趋势：8月异地件单价同比下降2.8%，但环比提升0.08元；整体行业单价稳中有升，预计未来将逐步恢复。
• 投资建议：看好通达系快递的盈利持续恢复，疫情对行业影响可控，且行业无明显价格战迹象，利润修复趋势不变。
• 风险提示：疫情持续时间超预期、行业价格战加剧、人力成本大幅攀升、政策面变化等。

未来3-6个月行业大事

• 2022-10-14：国家邮政局公布9月快递业量价数据
• 2022-10-18：A股上市快递公司公布9月量价数据

行业基本资料

分析师信息

• 姓名：曹奕丰
• 联系方式：021-25102904 / caoyf_yjs@dxzq.net.cn
• 执业证书编号：S1480519050005
• 学历背景：复旦大学数学与应用数学学士，金融数学硕士
• 经验：6年投资研究经验，曾就职于广发证券发展研究中心，现为东兴证券研究所交通运输组分析师，兼任能源与材料组组长

行业评级体系

• 公司投资评级：
  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
• 行业投资评级：
  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

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