20221122-西南证券-快递行业10月数据点评_网购渗透率持续提升_行业件量增速持续调整_11页_1mb

快递行业2022年10月经营数据分析总结

核心内容

2022年10月，A股快递公司披露了经营数据，显示行业整体件量增速有所放缓，但网购渗透率持续提升，电商快递需求保持韧性。

主要观点

• 网购渗透率提升：10月实物商品网上零售额为1.2万亿元，同比增长22.1%，网购渗透率当月值为30.1%，较2021年10月上升5.6pp，电商购物需求逐步增强。
• 行业件量增速调整：10月快递行业完成快递业务量98.6亿件，同比下降0.9%，较9月环比下降3.6pp。受消费需求波动影响，行业件量增速持续调整。
• 头部企业表现分化：顺丰、申通、圆通件量同比分别增长12.7%、13.2%和0.5%，但韵达同比下降11.6%。顺丰市占率降至9.5%，圆通保持市占率第一地位。
• ASP（平均单价）上升：10月全国快递平均单价9.15元，同比上升0.1%。韵达、申通、圆通单票收入同比分别增长22.6%、15.2%和10.3%，但顺丰单票收入同比下降5.5%。
• 行业集中度提升：2022年10月快递行业CR8为84.8%，同比上升4.0pp，显示头部企业集中度稳定。

关键信息

行业数据概览

• 快递业务量：10月完成98.6亿件，同比下降0.9%。
• 社零总额：10月为4.0万亿元，同比下降0.5%，增速环比下降2.9pp。
• 实物商品网购渗透率：当月值为30.1%，较2021年10月提升5.6pp。
• 分区域业务量：
  • 东部：75.8亿件，同比下降2.6%
  • 中部：15.4亿件，同比增长1.9%
  • 西部：7.4亿件，同比增长13.9%
• 分类型业务量：
  • 同城：10.5亿件，同比下降15.0%
  • 异地：86.3亿件，同比增长0.9%
  • 国际：1.8亿件，同比增长13.4%

主要企业表现

投资建议

• 顺丰控股：Q3业绩反映降本增效效果显著，重视公司在疫后复苏中的布局。
• 韵达、圆通：在疫情改善和行业旺季背景下，盈利修复预期较强，具备配置价值。
• 中通快递：作为绝对龙头，规模效应最强，加盟网络平衡，具备持续增长潜力。

风险提示

• 网购增速下滑
• 加盟商管控风险
• 人力成本大幅上涨

行业趋势

• 网购渗透率持续提升，电商快递需求具有一定的防守能力。
• 行业供给端资本开支增速放缓，价格战持续缓和。
• 随着疫情边际改善和行业旺季来临，头部企业利润有望修复。

投资评级

• 买入：韵达股份、圆通速递、顺丰控股、中通快递。
• 评级标准：基于未来6个月内个股相对相关证券市场代表性指数的涨幅，分为买入、持有、中性、回避、卖出五档。

数据来源

• Wind、国家邮政局、西南证券

附录

• 分析师：胡光铎（S1250522070002）
• 联系人：乐璨（18280227875）
• 西南证券研究发展中心：上海、北京、深圳、重庆均有分支机构。

重要声明

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