20210826-中泰证券-成都银行-601838.SH-详解成都银行21年中报_高增长超预期_资产质量优秀_11页_1mb

成都银行2021年中报总结

核心内容

成都银行2021年上半年业绩表现亮眼，实现高增长，资产质量持续优化，展现出良好的发展势头。分析师首次覆盖并给出“增持”评级，认为其具有高性价比，值得投资者关注。

主要观点

业绩表现

• 营收与PPOP增长显著：2021年上半年，成都银行营收同比增长25%，PPOP（每股普通股收益）同比增长28%，增速位居已发布中报的银行前列。
• 净利润增长：净利润同比增长23.1%，主要得益于优异的资产质量和持续的拨备计提。
• 净利息收入增长：净利息收入同比增长近20%，同时环比增长7.4%。净息差环比上行2个bp，主要由资产端收益率提升带动。
• 非息收入增长：净手续费收入同比增长54.3%，理财业务为主要增长点，代理业务和理财业务分别同比增长129.4%和59.0%。

资产负债结构

• 存贷业务持续增长：贷款占比提升至46.6%的历史最优水平，其中对公贷款占比近90%。受益于成渝地区双城经济圈战略，融资需求旺盛。
• 负债端优化：存款占比提升至77.1%，计息负债成本率有所下降，公司积极揽储并压降发债规模。
• 资产结构优化：债券投资增速提升，同业资产规模压降，生息资产结构持续优化。

存款结构

• 活期化程度提升：活期存款占比提升至47.6%，企业存款占比上升至62.2%。
• 存款增长强劲：企业和个人存款同比分别增长23.7%和17.9%，公司通过专项营销活动有效提升存款沉淀。

资产质量

• 不良率持续下行：1季度不良率下降至1.10%，为2014年来最优水平，单季年化不良净生成率降至0.02%。
• 关注+不良贷款占比下降：关注+不良贷款占比降至1.75%，处于历史低位。
• 拨备覆盖率提升：2季度拨备覆盖率提升至371.1%，为2013年底以来最优水平，风险抵补能力增强。

关键信息

财务指标（2021年中报）

• 每股收益（EPS）：2.00元
• 净资产收益率（ROE）：16.83%
• 市盈率（P/E）：5.53倍
• 市净率（P/B）：0.87倍
• 成本收入比：20.60%，同比下降3.27个百分点

资本状况

• 核心一级资本充足率：8.23%
• 一级资本充足率：9.42%
• 资本充足率：12.67%
• 杠杆率：16.04%
• 风险加权资产（RORWA）：1.58%

投资建议

• 评级：增持
• 理由：业绩高增，资产质量改善，具备高性价比，公司受益于成渝地区双城经济圈战略，存贷业务持续增长，对公业务做深做实，资本充足率保持稳定。

风险提示

• 宏观经济下行压力：可能对银行盈利能力造成影响。
• 存款竞争压力：可能推高负债成本，影响净息差。
• 业绩经营不及预期：可能影响投资回报。

财务数据对比（2019-2023年预测）

总结

成都银行2021年中报展示了强劲的业绩增长和优秀的资产质量。公司在成渝地区双城经济圈战略的推动下，存贷业务持续高增，对公贷款占比提升至历史最优。同时，非息收入显著增长，理财和代理业务成为主要增长点。资产质量持续改善，不良率下降，拨备覆盖率提升，风险抵补能力增强。尽管存在存款成本上升和分红导致资本充足率下降等风险，但总体来看，公司具备良好的发展潜力，分析师首次给出“增持”评级。