20220428-天风证券-成都银行-601838.SH-信贷投放快马加鞭_开门_红_奠定高增长基调_5页_954kb

成都银行（601838）总结

核心内容

成都银行在2021年及2022年一季度表现出强劲的业绩增长和盈利能力，成为上市银行中表现突出的代表之一。公司通过持续的信贷投放和优化资产质量，实现了高增长的财务表现，同时受益于成渝双圈建设带来的区域发展机遇。

主要观点

• 业绩增长显著：2021年全年营收和归母净利润分别同比增长22.54%和29.98%，2022年一季度营收和归母净利润分别同比增长17.65%和28.83%。公司近三年复合增速达19.30%，显示出持续的高利润释放能力。
• ROE表现优异：2021年和22Q1的加权平均ROE分别为17.60%和18.32%，分别位居上市银行首位及已披露数据可比同业首位，显示出强劲的盈利能力。
• 信贷投放高景气：公司2021年贷款总额同比增长37.25%，22Q1贷款余额继续保持高增长，同比增长33.41%。其中对公贷款余额同比增长38.91%，显示出区域信贷需求旺盛。
• 信贷结构优化：公司重点发展基建类贷款，21Q4末基建类贷款余额同比增速高达54.43%，占贷款总额比例达43.53%。同时，围绕战略性新兴产业集群、工业互联网、先进制造业等领域加大信贷投放力度，制造业贷款余额同比增长43.90%。
• 资产质量持续夯实：21Q4和22Q1末不良率分别为0.98%和0.91%，保持低位水平，关注类贷款占比明显回落。公司拨备覆盖率显著提升，22Q1末达435.69%，近一年来提升102.78pct，显示出较强的风控能力。
• 投资建议：公司受益于成渝双圈建设，高成长性显著。当前PB（LF）为1.34倍，目标PB提升至1.5倍，对应目标价22.07元，维持“买入”评级。

关键信息

财务数据和估值

资产负债表

利率指标

盈利能力

风险提示

• 疫情反复
• 信贷需求不足
• 信用风险波动
• AUM增长不及预期

投资建议

• 公司受益于成渝双圈建设，具有高成长性
• 目前PB（LF）为1.34倍，目标PB提升至1.5倍，对应目标价22.07元
• 维持“买入”评级

结论

成都银行凭借强劲的盈利能力、持续的信贷增长和优化的资产质量，展现出良好的发展态势。公司未来有望受益于区域经济的进一步发展，同时通过资本补充和内生增长，维持高业绩增速。