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成都银行2021年三季报总结

核心内容

成都银行在2021年前三季度表现出良好的经营态势，营收与利润均实现稳步增长，资产质量持续改善，同时通过可转债补充资本，为未来业务扩张提供支持。

主要观点

• 盈利能力增强：成都银行2021年前三季度归母净利润同比增长22.2%，营收同比增长26.0%，ROE达到16.3%，同比提升1.2个百分点，ROA为0.98%，同比提升4个基点。
• 净息差扩大：2021年第三季度净息差（期初期末口径）环比提升14个基点至2.03%，主要受益于资产端收益率提升，而负债成本率基本稳定。
• 资产质量向好：不良贷款率降至1.06%，关注率降至0.56%，均为上市以来最优水平；拨备覆盖率提升至387%，风险抵补能力增强。
• 资本补充计划：公司计划发行不超过80亿元可转债，若全部转股，将提升核心一级资本充足率1.5个百分点至9.87%，为业务扩张提供资本支撑。
• 盈利预测与估值：预计2021-2023年归母净利润增速分别为20.0%、15.0%、18.1%；每股净资产（BVPS）分别为12.63元、14.38元、16.46元。上调目标价至16.42元，对应2021年市净率（P/B）1.30倍，现价对应P/B为1.02倍，现价空间约为27%，给予“买入”评级。

关键信息

营收与利润增长

• 营业收入：2021年前三季度同比增长26.0%，环比增长0.7个百分点。
• 净利息收入：同比增长22.4%，主要得益于资产端收益率提升。
• 非利息净收入：同比增长42.5%，手续费净收入同比增长45.3%，其他非息收入同比增长42.0%。
• 成本收入比：2021年前三季度为21.00%，较2020年有所下降。

资产质量

• 不良贷款率：从2020年第四季度的1.37%降至2021年第三季度的1.06%，环比下降4个基点。
• 关注贷款率：从2020年第四季度的0.68%降至2021年第三季度的0.56%，环比下降8个基点。
• 拨备覆盖率：从2020年第四季度的293.4%提升至2021年第三季度的387%，风险抵补能力显著增强。

资本状况

• 核心一级资本充足率：2021年第三季度为8.34%，较2020年第四季度下降11个基点。
• 资本充足率：2021年第三季度为12.69%，较2020年第四季度下降24个基点。
• 可转债补充资本：计划发行不超过80亿元可转债，若全部转股，核心一级资本充足率将提升至9.87%。

资产与负债结构

• 总资产：2021年第三季度为746,530百万元，同比增长16.8%。
• 贷款总额：2021年第三季度为357,180百万元，同比增长33.1%。
• 存款占比：2021年第三季度存款占比提升至73%，有助于降低负债成本。
• 资产负债结构：资产端以贷款为主，占比达46.53%；负债端以吸收存款为主，占比达51.6%。

投资评级与建议

• 股票投资评级：买入，基于公司良好的盈利表现、资产质量改善及资本补充计划。
• 估值指标：2021年P/B为1.02倍，目标价为16.42元，对应P/B为1.30倍，现价空间约为27%。

风险提示

• 宏观经济风险：宏观经济失速可能导致不良贷款大幅暴露。
• 利率风险：净息差可能受到利率变动影响。
• 政策风险：金融监管政策变化可能对业务产生影响。

财务摘要

投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数涨幅超过20%；
• 增持：涨幅在10%至20%之间；
• 中性：涨幅在-10%至10%之间；
• 减持：涨幅低于-10%。

法律声明

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