20230426-安信证券-成都银行-601838.SH-成都银行2022年报及2023年一季报点评_信贷维持高增长_资产质量优异_8页_633kb

成都银行分析报告总结

业绩表现

报告显示，成都银行2022年报和2023年一季报业绩优异。2022年营收增速为13.14%，拨备前利润增速为10.61%，归母净利润增速为28.24%。2023年一季度，营收增速为9.71%，拨备前利润增速为9.10%，归母净利润增速为17.50%。业绩增长主要由规模扩张和拨备计提压力减轻推动，但由于净息差收窄、非息收入减少和税收支出增加，多次成为负向因素。

增长驱动因素

信贷增长强劲，一季度末贷款增速达29.6%，实现开门红。对公信贷投放为主力，聚焦成渝双城经济圈基础设施和本地优势产业，如广义基建、制造业和软件信息服务业。零售信贷增长相对滞后，但消费场景修复和房地产市场复苏可能推动二季度改善。

资产质量

资产质量持续向好，2023一季度末不良率降至0.76%，拨备覆盖率达481.17%。不良生成率保持低位，拨备计提压力减轻，预计未来风险可控。

财务预测

安信证券预测，成都银行2023年营收增速为12.07%，归母净利润增速为23.40%。预计2024和2025年继续稳健增长，市净率从2022年的95倍降至61倍。

投资建议

报告维持增持-A评级，目标价1849元，相当于2022年11.2倍市净率。推力包括成渝经济圈建设、实体业务拓展和异地分行贡献。

风险提示

主要风险包括成渝经济圈进度不及预期、地方政府债务风险和经济下行导致坏账上升。

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