20210826-国信证券-成都银行-601838.SH-2021年中报点评_资产质量优异_收入利润双高增_5页_829kb

成都银行（601838）2021年中报点评总结

核心内容概述

本报告对成都银行2021年中报进行了深度分析，维持“买入”评级。报告指出，成都银行在资产质量、盈利能力和增长潜力方面表现突出，同时在宏观经济不确定性背景下仍具备较强的投资价值。

主要观点

资产质量优异

• 成都银行2021年二季末不良贷款率降至 1.10%，较一季度下降 9bps，表明资产质量持续改善。
• 关注贷款率降至 0.64%，较一季度下降 5bps，显示信贷风险控制良好。
• 上半年不良生成率为 -0.01%（年化），罕见出现负值，表明不良贷款生成得到有效遏制。
• 拨备覆盖率从一季度的 333% 提高至 371%，资产减值损失显著增加，但反映公司对风险的审慎管理。

收入与利润双高增

• 2021年上半年归母净利润为 33.9亿元，同比增长 23.1%，增速较一季度回升 5.0个百分点。
• 营业收入同比增长 25.3%，显示公司盈利能力增强。
• 尽管净息差略有下降（2.11%，同比下降 2bps），但公司通过提升非息收入，保持了较高的利润增长。

资产规模持续扩张

• 总资产同比增长 19.8%，显示公司业务发展迅速。
• 2021年半年度盈利资产增长 20.4%，推动整体盈利水平提升。

关键信息

股票数据

• 总股本/流通股：3,612/3,600百万股
• 总市值/流通市值：39,843/39,705百万元
• 上证综指/深圳成指：3,540/14,697
• 12个月最高/最低价：14.20/8.97元

盈利预测与估值

资产质量指标

资产负债表关键数据

• 贷款：从 272,726百万元 增长至 340,254百万元
• 债券投资：从 265,656百万元 增长至 310,420百万元
• 总资产：从 652,434百万元 增长至 785,522百万元

利润表关键数据

• 净利息收入：从 11,827百万元 增长至 14,397百万元
• 手续费净收入：从 366百万元 增长至 458百万元
• 拨备前利润：从 10,982百万元 增长至 12,976百万元
• 净利润：从 6,028百万元 增长至 7,362百万元

资本与杠杆

• 资本充足率：从 14% 降至 12%
• 一级资本充足率：从 11% 降至 8%
• 财务杠杆：从 16.3倍 上升至 17.1倍

投资建议

• 2021~2023年净利润预计分别为 73.6亿/89.1亿/106.6亿元，同比增长分别为 22.1%/21.0%/19.7%
• EPS预计分别为 2.04/2.46/2.95元
• 公司表现符合预期，盈利预测维持不变，继续维持“买入”评级

风险提示

• 宏观经济持续走弱可能对银行资产质量产生不利影响
• 报告所采用数据来自合规渠道，分析逻辑基于职业理解，结论客观公正
• 报告内容不构成投资建议，投资者需自行承担风险

分析师承诺

• 所有分析基于合规数据和职业判断
• 结论不受任何第三方影响，保持独立性

投资评级定义

行业投资评级定义