20181114-天风证券-晨会集萃_14页_1mb

晨会集萃总结

核心内容概述

本晨会集萃内容涵盖多个行业与公司的分析，包括金融、计算机、农业、传媒等。整体来看，市场仍处于经济下行压力加大的阶段，企业盈利与融资环境未见明显改善，短期配置价值凸显。同时，部分公司通过业务转型、行业扩张、政策支持等方式展现出增长潜力，获得市场关注。

主要观点与关键信息

一、金融行业分析

• 10月金融数据：新增贷款仅6970亿元，信贷增长低迷，信用宽松难度大。
• 社融数据：10月社融仅7288亿元，社融与M1增速进一步下行，显示企业融资环境未改善。
• 政策影响：银行板块反弹主要得益于资金面（如陆股通净流入、理财监管放松）与政策面共振。
• 市场展望：短期关注年底估值切换行情，但基本面改善仍需时间，市场整体趋势反转仍需等待。
• 风险提示：经济下行超预期、政策收紧、银行坏账风险上升。

二、计算机行业分析

• 网宿科技：大比例回购彰显长期信心，公司作为CDN与IDC龙头，经营规范性突出，有望受益行业规范化，提升毛利率。
• 易华录：与小米、金山云签订战略合作协议，数据湖项目推进顺利，未来有望持续增长。
• 新大陆：收单行业有望量价齐升，公司聚焦商户服务，通过POS与识别硬件优势持续增长。
• 宝通科技：《万王之王》《我叫MT4》等S级手游上线，公司业绩有望提升。
• 世纪华通：298亿收购盛跃网络，完成全体系布局，公司有望成为国际娱乐公司，维持“买入”评级。

三、农业行业分析

• 唐人神：孙公司已排除非洲猪瘟感染，公司养猪板块持续扩张，预计2018-2020年归母净利润将大幅增长，维持“买入”评级。

四、传媒行业分析

• 九芝堂：与天坛医院深度合作，推进干细胞研究，短期业绩承压，但有望在注射剂再评价中受益，给予“增持”评级。
• 宝通科技：S级手游上线，公司毛利率提升，海外出海成绩亮眼，维持“买入”评级。

买方观点

• 政策驱动反弹：当前股市反弹主要由政策利好驱动，但缺乏基本面支撑，市场仍可能探底。
• 风险因素：蓝筹白马业绩增速下滑，民企融资政策增加银行坏账风险，政治真空期临近，市场仍存在基本面风险。
• 行业建议：建议关注农业（尤其是养猪板块），对医药、商社、旅游保持谨慎，预计医药估值切换时间可能延后。

重点推荐股票

重点报告摘要

• 宝通科技：《万王之王》《我叫MT4》等S级手游上线，公司毛利率提升，维持“买入”评级。
• 新大陆：收单行业有望量价齐升，公司聚焦商户服务，业务转型升级，维持“买入”评级。
• 九芝堂：携手天坛医院推进干细胞研究，短期业绩承压，但有望在注射剂再评价中受益，给予“增持”评级。
• 世纪华通：完成298亿收购盛跃网络，公司体量扩大，未来有望成为国际娱乐公司，维持“买入”评级。
• 唐人神：养猪板块持续扩张，成本下降，出栏量高成长，维持“买入”评级。
• 易华录：与小米、金山云战略合作，数据湖项目落地，未来增长可期，维持“买入”评级。
• 网宿科技：大比例回购彰显信心，公司作为行业龙头，经营规范性突出，维持“增持”评级。

市场数据与趋势

• 市场表现：上证综指上涨0.93%，沪深300上涨1.01%，中证500上涨1.83%，创业板上涨1.7%。
• 宏观数据：2018年9月工业增速5.8%，出口增速15.6%，CPI与PPI均保持稳定，新增贷款与M2增速放缓。
• 金融数据：10月新增贷款6970亿元，社融7288亿元，社融增速跌破10%关口。
• 股指期货：沪深300期指上涨1.01%，贴水0.01%。
• 主要商品：部分商品价格波动，如美元指数下降，铜、铝价格也有所下滑。
• 外汇市场：美元指数下降0.38%，人民币汇率稳定。

风险提示

• 金融行业：经济下行超预期、政策收紧、银行坏账风险上升。
• 计算机行业：游戏市场监管风险、并购风险、技术开发风险。
• 农业行业：猪价不达预期、疫病风险、产能扩张不及预期。
• 传媒行业：干细胞研发不及预期、政策与资金风险。
• 市场整体：基本面尚未企稳，需警惕市场进一步探底风险。

投资建议与评级

• 买入：宝通科技、新大陆、世纪华通、唐人神、易华录、万达电影、华鲁恒升、兴发集团、华虹半导体、中芯国际、新疆交建、宇晶股份、新农股份。
• 增持：九芝堂、网宿科技。

新股信息

• 宇晶股份：网下发行1500万股，估算询价价格17.61元，申购日期2018年11月14日。
• 新疆交建：网上发行1950万股，发行价格7.18元，申购日期2018年11月15日。
• 新农股份：网上发行1200万股，发行价格14.33元，申购日期2018年11月22日。

附注：天风证券研究团队

• 产品团队：治小梅、王茜、戴爽、李友琳、李晶
• 传媒互联网团队：文浩、宋雨翔、张爽、周奕纯、冯翠婷
• 电力设备新能源团队：杨藻、王纪斌、杨星宇
• 电子行业团队：陈俊杰、张昕、张健、潘暕
• 房地产团队：陈天诚、徐超
• 纺织服装团队：吕明、郭彬、于健
• 非银行金融团队：夏昌盛、舒思勤、罗钻辉
• 钢铁团队：马金龙
• 固定收益团队：孙彬彬、高志刚、周泽平、于瑶、陈宝林、韩洲枫、苏雯
• 海外研究团队：何翩翩、马赫、雷俊成
• 宏观经济团队：宋雪涛、赵宏鹤、向静姝
• 环保公用事业团队：于夕朦、何文雯、石家骏、周迪
• 基础化工团队：李辉、陈宏亮、吴頔、赵宗原
• 机械军工团队：邹润芳、崔宇、曾帅、陆晋怀、朱晔、马慧芹
• 计算机团队：沈海兵、缪欣君、葛婧瑜
• 家电团队：蔡雯娟、马王杰、罗岸阳
• 建筑材料团队：盛昌盛、武浩翔
• 建筑工程团队：唐笑、陈航杰、岳恒宇、肖文劲

总结

整体来看，当前市场仍处于政策驱动的反弹阶段，但基本面尚未改善，企业盈利与融资环境依然偏弱。建议关注具备成长性与政策支持的行业与公司，如农业、计算机、传媒等，同时警惕市场进一步探底的风险。