20210124-华创证券-轻工制造行业周报_关注电子烟行业发展态势_拆解中国电子烟龙头品牌_三大核心竞争力打造强势壁垒_14页_1mb

轻工制造行业周报总结（20210118-20210124）

核心内容概述

本周轻工制造行业整体表现优于大盘，其中其他轻工制造板块涨幅显著，而造纸板块表现相对较弱。电子烟行业作为轻工制造的重要组成部分，展现出强劲的发展势头，成为关注重点。此外，行业动态中提到生活用纸市场持续涨价，部分公司公告涉及股权激励调整及限售股解禁，对市场产生一定影响。

主要观点

1. 电子烟行业快速发展

• 市场背景：传统烟草消费增速放缓，电子烟市场迅速崛起，尤其在年轻群体中受到欢迎。
• 数据支持：2019年中国电子雾化烟销售额达15亿美元，2016-2019年CAGR为36.2%；预计2019-2023年CAGR将达65.9%，2023年市场规模有望达到113亿美元。
• 龙头品牌：雾芯科技作为电子烟行业龙头，成立仅三年便实现高速增长，2020前三季度营业收入同比增长93%，净利润增长170%。
• 核心竞争力：
  • 渠道优势：线下分销与“品牌专卖店+”模式结合，全国布局覆盖广泛。
  • 品牌建设：通过RELXME App与线下门店共同发力，消费者心智占有率持续提升。
  • 生产整合：与思摩尔国际深度合作，实现全产业链布局，强化品质控制。

2. 行业整体表现

• 本周表现：轻工制造行业指数上涨2.05%，上证综指上涨1.13%，轻工行业小幅跑赢大盘。
• 子板块表现：
  • 其他轻工制造：涨幅最大，达6.3%。
  • 造纸：表现最差，下跌2.53%。
• 年初至今表现：
  • 轻工制造行业上涨5.06%，上证综指上涨3.85%。
  • 造纸涨幅最大：达8.63%，而其他轻工制造跌幅最大：0.65%。

3. 原材料与产品价格变动

• 造纸行业：
  • 木浆（针叶浆、阔叶浆、化机浆）价格普遍上涨。
  • 生活用纸、文化纸、新闻纸等产品价格显著上涨，主要受原料成本上升影响。
• 家具行业：
  • 人造板价格（中纤板、胶合板、刨花板）保持稳定。
• 印刷包装行业：
  • 铝价小幅下跌。

4. 行业动态与公司公告

• 顾家家居：因激励对象离职，回购注销限制性股票122,640股，剩余9,443,280股。
• 中顺洁柔：第五届董事会第一次会议召开，选举新任董事长及副董事长。
• 裕同科技：控股股东一致行动人计划减持部分股份，但不会影响公司控制权。
• 生活用纸涨价：2020年12月起，生活用纸市场经历三轮涨价，主要因原生浆和再生纤维浆价格上涨。
• 限售股解禁提醒：多只轻工制造股票将在2021年1月至4月期间解禁，涉及龙竹科技、公牛集团、中源家居等公司。

关键信息

行业数据概览

行业涨幅榜（本周前五）

1. 永吉股份（47.75%）
2. 威华股份（22.9%）
3. 翔港科技（21.74%）
4. 熊猫金控（18.6%）
5. 东风股份（17.16%）

行业跌幅榜（本周前五）

1. 东方金钰（-19.77%）
2. 京华激光（-15.45%）
3. 博汇纸业（-12.72%）
4. 美利云（-8.85%）
5. 曲美家具（-8.36%）

风险提示

• 宏观经济风险：宏观经济下行可能导致需求萎缩，影响行业整体表现。
• 行业格局变化：造纸及家居行业面临格局调整，需关注竞争态势变化。

投资评级说明

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团队介绍

• 组长、首席分析师：郭庆龙（英国伦敦大学管理学硕士，曾任职于兴业基金、招商证券）
• 分析师：陈梦（北京大学工学硕士，曾任职于民生证券）
• 助理研究员：田晨曦（伯明翰大学硕士）、王文杰（日本庆应义塾大学经济学硕士）

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