20220808-德邦证券-轻工制造行业周报_家居板块已逐渐见底_电子烟行业前景逐渐清晰_20页_2mb

轻工制造行业周报总结

核心内容概览

本报告对轻工制造行业进行了全面分析，重点围绕家居、快消品、新型烟草、造纸和包装五大领域展开。整体来看，行业在稳增长政策推动下呈现复苏迹象，部分细分领域如电子烟、高端包装、智能家具等表现积极，而房地产政策的改善为家居板块带来利好。同时，报告还提供了行业行情回顾、重点数据追踪及公司重要公告等内容，并对相关企业进行了详细分析。

主要观点

1. 大家居板块

• 政策支持：2022年下半年稳增长政策不变，房地产政策松动，地产后周期板块估值有望修复。
• 市场表现：房地产开发投资完成额同比-5.4%，商品房销售面积同比-25.32%。中央政治局会议强调稳定房地产市场，政策有望出台解决烂尾楼问题，带动家居板块回暖。
• 重点企业：
  • 欧派家居：多品类多渠道模式跑通，欧铂丽渠道升级，2022年营收增长目标25%以上。
  • 索菲亚：品牌定位中高端，整装渠道步入高速发展期，与各地装企合作推动业绩增长。
  • 志邦家居：大宗优势凸显，整装渠道加速拓展。
  • 金牌厨柜：全屋定制业务发展迅速，推动厨、衣、木、电器等品类协同发展。
  • 顾家家居：多品牌矩阵覆盖不同消费群体，海外产能布局助力增长。
  • 敏华控股：内销外销双轮驱动，门店数量快速扩张，海外产能降低劳工成本。

2. 快消品板块

• 国潮个护崛起：疫情后需求端有望提升，关注三季度入学潮对文化纸的需求。
• 重点企业：
  • 晨光股份：科力普业务增长迅速，九木杂物社门店持续扩张。
  • 中顺洁柔：完善家护、个护、旅户三大领域，提升品牌溢价。
  • 百亚股份：女性卫生护理用品市场仍有增长空间。
  • 明月镜片：镜片产品矩阵扩展，近视防控镜市场空间广阔。
  • 公牛集团：电连接、智能电工照明业务稳定，B端渠道拓展良好。

3. 新型烟草板块

• 政策利好：电子烟生产许可证发放，行业前景逐渐清晰。
• 重点企业：
  • 思摩尔国际：三家子公司已获生产许可证，核心独供地位稳固，订单量有望回升。

4. 造纸板块

• 纸浆价格上涨：自产木浆充足，产业链一体化受益。
• 重点企业：
  • 太阳纸业：具备“林浆纸一体化”体系，收购广西六景成全，产能持续释放。
  • 仙鹤股份：产品矩阵持续扩展，产业链延伸减少成本。

5. 包装板块

• 行业集中度提升：精品纸塑包装龙头有望依托电子、乳制品等赛道持续成长。
• 重点企业：
  • 裕同科技：环保纸塑业务增长快，自动化产线提升效率。
  • 上海艾录：下游客户优质，与奶酪棒等成长赛道深度绑定。
  • 奥瑞金：金属包装板块受益于啤酒罐化率提升，产能利用率提高。

关键信息

行业表现

• 上周轻工行业整体下跌：-2.7%，在30个中信一级行业中排名第19位。
• 子板块表现：
  • 家居板块：-3.86%
  • 文娱轻工：+2.33%
  • 包装印刷：-3.10%
  • 造纸：-2.92%
  • 其他轻工：-1.62%

资金动向

• 北上资金：增持共创草坪、志邦家居等，持股比例前五分别为公牛集团（18.61%）、索菲亚（10.59%）、裕同科技（7.37%）、晨光股份（7.02%）、欧派家居（5.91%）。
• 南下资金：增持晨鸣纸业（39.5%）、红星美凯龙（23.07%）、敏华控股（21.16%）等。

重点数据

• 地产数据：6月房地产开发投资完成额同比-5.4%，7月10大、30大中城市商品房成交面积同比-23.27%、-25.32%。
• 纸浆价格：针叶浆、阔叶浆、化机浆价格分别为7241.96元/吨、6699.09元/吨、5445.83元/吨，周环比分别-0.5%、-0.22%、+0.23%。
• 黄金价格：伦敦现货黄金价格周环比上涨1.13%。

风险提示

• 地产调控收紧：可能影响房地产市场及家居板块。
• 原材料价格波动：对成本控制及利润空间造成压力。
• 国内外疫情反复：对需求端和供应链产生影响。

公司重要公告

• 欧派家居：公开发行20亿元可转债，原股东优先配售比例达89.36%。
• 太阳纸业：限制性股票激励计划第一期解锁，解锁数量为2484.24万股。
• 梦天家居：限制性股票激励计划拟授予278万股，占股本总额1.26%。
• 劲嘉股份：控股子公司获得电子烟代加工企业许可证。

总结

轻工制造行业在稳增长政策背景下呈现复苏趋势，尤其在家居和包装领域，随着地产政策的放松和市场需求的回暖，相关企业有望受益。同时，新型烟草和快消品板块也展现出较强的市场潜力。尽管存在一定的风险因素，但行业整体仍具备增长动力，值得关注。