20130908-华泰证券-轻工行业周报_本周_二胎和电子烟_题材影响甚大_16页_1mb

轻工制造行业周报总结（2013年09月08日）

核心内容

本周轻工制造行业指数上涨 4.60%，显著跑赢沪深300指数（上涨 1.90%），行业整体表现优于大盘。主要受“二胎”政策放松预期及电子烟题材推动，文娱用品和包装印刷板块涨幅领先，部分消费类轻工企业如上海绿新、索菲亚、宜华木业等表现突出。

主要观点

• 行业表现：轻工行业整体上涨，消费类公司涨幅较大，反映出市场对相关题材的积极反应。
• 原材料市场：
  • 阔叶浆价格大幅下跌，基本回到年初水平，而针叶浆价格相对上涨，部分生产商已宣布9月提价，预计针叶浆价格将保持坚挺。
  • 美废3#和8#价格回暖，但美废11#面临下行压力，主要因发达国家废纸回收量增长导致供给增加。
• 文化用纸市场：
  • 铜版纸需求低迷，提价困难，市场普遍悲观。
  • 双胶纸价格稳定，部分厂家上调报价，但整体市场仍供大于求。
• 包装用纸市场：
  • 白板纸需求未明显改善，市场成交清淡，订单疲软。
  • 白卡纸价格继续喊涨，但受新增产能影响，提价效果有限。
  • 箱板瓦楞纸价格稳定，华南地区因新产能投产可能受影响。
• 投资建议：继续推荐消费类轻工企业，重点关注上海绿新、合兴包装、索菲亚、宜华木业、瑞贝卡等公司。

关键信息

原材料价格走势

• 针叶浆：国际价格相对年初上涨约50美元/吨，生产商计划在9月继续提价。
• 阔叶浆：国际价格大幅下跌10.75美元/吨，跌回年初水平。
• 废纸：美废3#和8#价格回暖，美废11#面临下行压力；日废价格相对稳定。

文化用纸市场

• 铜版纸：传统节日需求旺季临近，但下游需求未明显回暖，厂家提价困难。
• 双胶纸：部分厂家上调报价，但市场成交价格仍保持稳定。

包装用纸市场

• 白板纸：价格稳定，但下游需求疲软，市场成交清淡。
• 白卡纸：价格继续上涨，但经销商抵触，提价更多是防止价格下跌。
• 箱板瓦楞纸：华南地区因新增产能可能影响市场走势。

行业要闻

• 湖北淘汰落后产能：计划在11月底前淘汰造纸落后产能106.06万吨。
• 合江金田纸业项目：总投资30亿元，分两期建设，预计2014年初投产。
• 印尼浆纸业进军中国市场：希望政府提供优惠政策，提高竞争力。
• 工信部淘汰落后产能：第二批名单涉及67家企业，要求9月底前关停，12月底前彻底拆除。
• 美国青少年电子烟使用率上升：从2011年的4.7%增至2012年的10%，引发健康担忧。

行业数据

• 造纸板块：
  • 阔叶浆价格下跌，针叶浆价格稳定。
  • 7月国内纸浆产量增速同比下降1.05%。
• 包装板块：
  • 纸包装企业营收增速放缓，塑料和金属包装企业增速分别为13.85%和18.79%。
  • 塑料价格稳定，镀锡板价格略有波动，铝价下降。
• 家具板块：
  • 7月家具出口金额同比增长10.5%。
  • 美国房屋销售持续回暖，中国商品房销售面积同比增速25.8%。
  • 全国住宅平均价格连续15个月上涨，建材家居景气指数（BHI）企稳。

风险提示

1. 原材料价格大幅上涨。
2. 房地产调控政策严重收紧。

公司重要公告

• 冠福家用：取得安全生产许可证。
• 界龙实业：发布非公开发行A股股票预案。
• 中福实业：中标污水处理厂BT项目。
• 东风股份：与上海绿新合作成立电子烟相关公司。
• 上海绿新：与东风股份、龙功运共同出资成立合资公司，控股50.1%。
• 德尔家居：发布股票期权与限制性股票激励计划。

行业评级

• 轻工制造行业评级：中性（维持）。

评级说明

• 行业评级基于未来6个月行业涨跌幅与沪深300指数的对比：
  • 增持：行业指数超越基准
  • 中性：行业指数与基准持平
  • 减持：行业指数明显弱于基准

公司评级体系

• 买入：股价超越基准20%以上
• 增持：股价超越基准5%-20%
• 中性：股价波动在-5%-5%
• 减持：股价弱于基准5%-20%
• 卖出：股价弱于基准20%以上