20210524-广发期货-金融期货策略周报_股指持有多IC空IH_期债多单继续持有_9页_1mb

股指与期债策略总结

核心内容

本报告由广发期货发展研究中心宏观金融组发布，主要分析了近期A股市场及国债期货的走势，并给出了相应的投资策略建议。报告强调了国内政策对市场的影响，以及美联储政策动向对全球市场尤其是期债的影响。

主要观点

股指策略

1. 市场走势：

   • 上周A股主要指数震荡，创业板指涨幅显著（2.62%），上证50指数下跌（-0.60%）。
   • 期指方面，IF主力合约上涨（0.56%），IH主力合约下跌（-0.49%），IC主力合约微涨（0.13%）。
   • 期现价差整体下降，显示市场对现货价格的预期偏弱。

2. 持仓变化：

   • IF净持仓减少3330手，IH净持仓增加1886手，IC净持仓减少1075手。
   • 中证500指数的换手率明显高于沪深300与上证50，显示其交易热度更高。

3. 政策与市场环境：

   • 国常会多次强调“保供稳价”，大宗商品价格大幅下跌，缓解了通胀预期。
   • 国内经济仍处于复苏阶段，周期行业基本面未发生根本性变化，但大宗价格的下调可能带来短期波动。
   • 央行放弃汇率目标，人民币中长期升值预期增强，利好国内市场。

4. 操作建议：

   • 建议继续持有多IC空IH的操作，中证500在中期大环境不变的情况下，短期仍具机会。
   • 市场处于震荡期，不宜大幅调仓，保持轻量操作。

国债策略

1. 市场表现：

   • 上周国债期货走强，10年期主力合约上涨0.24%，5年期上涨0.55%，2年期上涨0.1%。
   • 银行间主要利率债收益率下行，10年期国债到期收益率降至3.07%。

2. 资金面情况：

   • 上周央行净投放资金为-100亿元，资金利率有所上行，但总体宽于预期。
   • 税期影响下资金面略有收紧，但整体超预期平稳，市场情绪向好。

3. 政策与基本面：

   • 国家发改委指出当前宏观杠杆率较高，货币政策难以进一步放宽，预计中短期将维持“中性货币政策+结构性紧信用”格局。
   • 4月经济增速放缓，但出口与地产投资仍具韧性，消费增速边际走弱。

4. 操作建议：

   • 多单继续持有，无单可逢低适当买入。
   • 下周资金面压力可能显现，需警惕波动风险，但债市配置需求旺盛，资金扰动可能有限。

关键信息

• 大宗商品走势：受国常会政策影响，大宗商品价格持续下跌，黑色系跌幅显著，但经济复苏背景下，周期行业基本面未发生根本性变化。
• 人民币汇率：央行表态放弃汇率目标，人民币中长期升值预期增强，有利于国内市场资金流入。
• 美联储动向：首次表态可能讨论缩减QE，关注其在就业与通胀之间的政策博弈。
• 市场情绪：资金面总体平稳，市场情绪向好，但需警惕下周资金面波动。
• 期债表现：期债短期震荡偏强，主要受大宗商品下跌和资金面平稳影响。

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  • 陈俊州：咨询编号 Z0014862，电话 020-88818017，邮箱 chenjunzhou@gf.com.cn

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