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多IH空IC套利策略换月后建议继续持有

核心内容概述

本报告由混沌天成研究院宏观金融部郁泓佳撰写，主要围绕股指期货市场供需变化、各主力合约价差分析、市场情绪及投资建议展开。报告指出，当前市场交易活跃度有所回升，主要指数涨多跌少，整体走势平稳。在股指期货市场中，多IH空IC（2:1）套利组合在换月至06合约后，价差出现反弹迹象，建议投资者继续持有该组合。

主要观点与关键信息

1. 市场交易情况

• 市场情绪：本周市场交易热情回升，主要指数涨多跌少，整体走势平稳，符合上周报告的预判。
• A股表现：A股在美联储议息会议后创三个月新高，但随后回调明显。
• 成交额：沪深两市日均成交额回升，本周达5056亿元，较上周增加459亿元。
• 流通市值：截至最新数据，流通市值为41.2万亿元。

2. 股指期货市场分析

2.1 主力合约换月与价差

• 本周IH和IC主力合约换月，03合约套利组合模拟盘利润率约为保证金额的3.5%。
• 06合约套利价差有反弹迹象，建议继续持有。
• IH与IC套利组合比例为：多2手IH，空1手IC。

2.2 各主力合约数据

• IH1703持仓量为3.3万手，IC1706持仓量为2.4万手。
• IF、IH、IC主力合约成交量分别为1.7万手、0.8万手、1.2万手。

2.3 基差与价差分析

• 各主力合约基差（期货价格-现货价格）绝大多数交易日为负，为反向市场。
• IF合约跨期价差分析显示，价差虽然有小幅反弹，但未分布在高频区间，下行风险较大。

3. 供给与需求分析

3.1 新股发行情况

• 本周有11家公司进入申购环节，筹资额为74.9亿元。
• 预计下周有10家公司进入申购环节，筹资额为58.06亿元。
• 周五证监会核准10家企业首发申请，拟募集资金总额不超过51亿元。

3.2 减持与解禁比值

• 12月减持解禁比小幅回升，主要因减持增加而解禁减少，反映大股东对后市持谨慎态度。

3.3 资金流动

• 银证转账：本周银证转账净额为净流出186亿元。
• 交易结算资金：期末余额为1.34万亿元，较上周减少231亿元。
• 资金流向：深股通持续净流入25.2亿元，沪股通净流出4.34亿元。

3.4 基金持仓与发行

• 开放式基金持仓仓位本周回升至55.06%，主动型股票基金仓位回升至78%。
• 新增偏股型基金份额回落，上周为85.85亿份，前一周为178.5亿份。

3.5 融资融券余额

• 融资余额微幅回升，融券余额大幅回升。
• 融资融券余额之比继续回落，显示杠杆资金对市场情绪有所回暖但不乐观。

4. 估值分析

• 股息率：标的指数股息率周数据有所变化，反映市场对分红的预期。
• 市盈率：标的指数市盈率周数据表明市场估值处于合理区间。

投资建议

• 套利策略：多IH空IC（2:1）套利组合在换月至06合约后，价差出现反弹迹象，建议继续持有。
• 风险提示：提醒投资者注意流动性风险，尽量使用限价平仓，避免市价平仓带来的不确定性。
• 市场情绪：整体市场情绪较平稳，但存在资金分歧，需密切关注后续变化。

作者信息

• 郁泓佳：混沌天成期货股份有限公司股指期货研究员。
• 教育背景：英国格拉斯哥大学亚当斯密商学院，投资基金管理专业，硕士学位。
• 专业领域：专注于金融衍生品研究，尤其在股指期货、期权等策略方面有深入研究。

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