20221217-五矿期货-股指周报_扩大内需将是明年主线_建议IF多单持有_28页_1mb
报告摘要
五矿期货股指周报总结
核心内容
五矿期货宏观金融组在2022年12月17日发布的股指周报中，对当前市场环境、经济数据、利率与信用状况、资金流动及估值水平进行了全面分析，并提出了相应的交易策略建议。
主要观点
宏观政策与经济展望
- 扩大内需被列为明年经济发展的主线，中央经济工作会议强调要优先恢复和扩大消费，支持住房改善、新能源汽车、养老服务等消费领域。
- 经济数据疲软：2022年11月消费、投资、工业增加值等数据全面下滑，失业率上升，表明经济持续承压。
- PMI回落：11月PMI为48.0，较10月继续下行，显示经济短期转弱，但政策支持下明年有望大幅复苏。
利率与信用环境
- 利率波动不大：10年期国债利率保持稳定，但信用债利率继续上行。
- 社融数据偏弱：11月社融规模低于预期，但边际改善，随着民营房企融资政策放宽，信用环境有望好转。
- 宏观流动性宽松：隔夜Shibor利率维持低位，宏观流动性转松。
资金面
- 外资持续净买入：连续第六周净买入，显示外资对A股市场信心有所恢复。
- 偏股型基金发行回升：但整体仍不高，市场情绪略有升温。
- 股东减持中等偏上：减持金额较大，但IPO数量较少，监管层有意稳定市场。
估值水平
- 指数估值偏低：沪深300等主要股指市盈率处于较低水平，具备一定吸引力。
- 建议IF多单持有：鉴于估值低、政策利好，预计短期震荡后将再度走强，建议投资者持有少量IF多单。
关键信息
期现市场表现
| 股指 | 点位 | 成交额（亿元） | 涨跌（点） | 涨跌幅 |
|---|---|---|---|---|
| 上证综指 | 3167.86 | 16748.4 | -39.09 | -1.22% |
| 深证成指 | 11295.03 | 23899.2 | -206.55 | -1.80% |
| 沪深300 | 3954.23 | 9572.9 | -44.02 | -1.10% |
| 上证50 | 2688.29 | 2699.4 | -18.45 | -0.68% |
| 中证500 | 6072.86 | 6457.8 | -119.44 | -1.93% |
| 中证1000 | 6519.44 | 8526.9 | -160.94 | -2.41% |
期货市场表现
| 期货 | 点位 | 成交额（亿元） | 涨跌（点） | 涨跌幅 |
|---|---|---|---|---|
| IF当月 | 3939.0 | 3322 | -62.6 | -1.56% |
| IF次月 | 3973.4 | 2068 | -32.4 | -0.81% |
| IF下季 | 3990.4 | 1119 | -24.2 | -0.60% |
| IF隔季 | 3977.0 | 320 | -25.2 | -0.63% |
| IH当月 | 2676.8 | 1528 | -31.2 | -1.15% |
| IH次月 | 2697.0 | 1029 | -12.4 | -0.46% |
| IH下季 | 2709.6 | 559 | -6.2 | -0.23% |
| IH隔季 | 2707.2 | 152 | -8.2 | -0.30% |
| IC当月 | 6052.8 | 2861 | -159.6 | -2.57% |
| IC次月 | 6106.0 | 1809 | -106.2 | -1.71% |
| IC下季 | 6094.0 | 1050 | -92.2 | -1.49% |
| IC隔季 | 6019.4 | 561 | -73.4 | -1.20% |
| IM当月 | 6515.0 | 1750 | -162.4 | -2.43% |
| IM次月 | 6531.8 | 1124 | -114.2 | -1.72% |
| IM下季 | 6476.0 | 713 | -104.4 | -1.59% |
| IM隔季 | 6368.0 | 315 | -99.6 | -1.54% |
交易策略建议
| 策略类型 | 操作建议 | 盈亏比 | 推荐周期 | 核心驱动逻辑 | 推荐等级 | 首次提出时间 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 单边 | 持有少量IM多单 | / | 长期 | 估值没有明显泡沫，IM长期存在贴水 | ★★★★★ | 2022.7.23 |
| 单边 | 逢低买入IF多单 | 3:1 | 3个月 | 前期IF跌幅较大，估值处于低位，疫情防控政策优化后，经济有望复苏 | ★★★☆☆ | 2022.11.12 |
基本面评估
| 项目 | 评估 |
|---|---|
| 基差 | 近月转为升水 |
| 市盈率 | 偏低水平 |
| 经济/企业盈利 | 11月消费、投资、出口全线下滑，疫情导致短期经济加速转弱，但明年有望大幅走强 |
| 利率/信用环境 | 利率边际回升，信用环境好转 |
| 资金面 | 外资净买入，偏股型基金发行回升，股东净减持中等偏上，IPO数量较少 |
| 重要事件 | 中央经济工作会议释放扩大内需利好信号 |
总结
当前经济数据疲软，但政策支持明显，特别是扩大内需战略的出台，为市场带来一定提振。利率与信用环境边际改善，宏观流动性宽松，外资持续净买入，显示市场信心有所恢复。沪深300指数估值较低，消费股权重较高，政策利好不断，建议投资者持有IF多单。整体来看，市场在短期震荡后有望走强，但需关注经济复苏节奏与政策落地效果。
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