20210524-国金期货-贵金属周报_多空因素交织_贵金属止盈离场_5页_851kb

多空因素交织，贵金属止盈离场总结

核心内容

本报告分析了当前贵金属市场（黄金和白银）的宏观经济环境、价格走势、持仓变化及未来趋势，指出多空因素交织导致贵金属市场出现止盈离场的迹象。

主要观点

• 宏观经济环境：美国4月新屋开工数低于预期，但建筑申请量超过开工数，显示未来建筑活动可能回暖。美联储官员对讨论收缩购债态度开放，利率市场预期加息，可能引发货币政策调整。同时，中国、美国、俄罗斯等国对加密资产监管趋严，影响市场情绪。
• 国内房地产投资：4月以来，房地产投资增速超预期，但新开工、施工、竣工面积同比增速走弱，表明增长动力主要来自土地成交价款转化，而非建安工程。
• 社融与PPI：二季度社融增速下行加快，PPI见顶，以及大宗商品保供稳价政策，导致国债收益率下行。
• 贵金属价格走势：上周黄金价格整体上涨，白银价格小幅下跌，显示市场情绪分化。国内黄金价格略高于国际金价，但白银价差扩大。
• 市场策略建议：由于巴以冲突推高贵金属，但美国加息预期增强，建议投资者止盈离场，警惕多空因素的进一步交织。
• 风险提示：美国财政刺激不及预期或新冠疫苗接种进程超预期可能对市场产生重大影响。

关键信息

1. 周度价格变化一览

2. 上期所主力合约与持仓

• 上期所黄金主力合约价格与持仓数据（图1）显示市场交投活跃，但价格波动较小。
• 上期所白银主力合约价格与持仓数据（图2）显示价格下跌，持仓量变化不大。

3. 国内基差

• 国内黄金基差（图3）显示现货价格略高于期货价格，基差扩大。
• 国内白银基差（图4）显示现货价格低于期货价格，基差缩小。

4. 交易所库存

• COMEX黄金库存（图5）显示库存量有所下降。
• 上期所黄金库存（图7）显示库存量略有波动。
• COMEX白银库存（图6）显示库存量略有增加。
• 上期所白银库存（图8）显示库存量变化不大。

5. CFTC持仓

• 黄金投机多头净持仓（图9）显示净多头持仓增加。
• 白银投机多头净持仓（图10）显示净多头持仓减少。

6. 黄金ETF持仓

• SPDR-黄金ETF持仓（图11）显示持仓量略有上升。
• SLV-白银ETF持仓（图12）显示持仓量略有下降。

7. 周内重要宏观数据

• 美国失业率：季调后为3.6%，略高于前值。
• 美国新房销售：月环比下降，显示市场疲软。
• 中国工业增加值：当月同比降至9.8%，显示经济增速放缓。
• 中国固定资产投资：累计同比降至19.9%，显示投资动力减弱。
• 中国社会消费品零售总额：当月同比降至17.7%，显示消费疲软。
• 日本CPI：环比下降0.3%，显示通胀压力缓解。
• 德国制造业PMI：初值为64.0，显示制造业活动放缓。
• 欧元区制造业PMI：初值为62.8，显示制造业活动略降。

8. 下周重要宏观经济数据

• 德国5月制造业PMI（初值）：64.0，预测值为65.8，实际值待公布。
• 5月欧元区制造业PMI（初值）：62.8，预测值为62.0，实际值待公布。
• 美国5月22日当周初次申请失业金人数：预测值待公布，实际值待公布。
• 美国4月核心PCE物价指数：同比为1.83%，预测值待公布。
• 美国第一季度GDP（预估）：环比折年率为4.3%，预测值待公布。
• 美国4月个人消费支出：季调后为15401.6亿美元，预测值待公布。
• 美国4月人均可支配收入：折年数为66158美元，预测值待公布。

总结

贵金属市场近期受到多空因素交织影响，出现止盈离场迹象。宏观经济数据显示，美国经济面临加息预期增强的压力，而中国房地产投资增速放缓，整体经济环境偏弱。贵金属价格走势分化，黄金价格小幅上涨，白银价格下跌，且内外价差扩大，显示市场情绪和预期分化。投资者应关注后续宏观经济数据和市场动态，谨慎操作。