保险业2024年财报综述：投资收益弹性释放，负债结构逐步改善_21页_1mb

报告摘要

保险业2024年财报综述总结

核心内容

2024年，A股5家上市险企累计实现营业收入27161.08亿元，同比增长19.8%。其中，新华保险、中国人寿、中国太保、中国平安、中国人保分别同比增长85.3%、30.5%、24.7%、12.6%、12.5%。归母净利润达到3476.00亿元，同比增长77.7%。中国人寿和新华保险因权益类资产配置比例较高，净利润增长尤为显著，分别同比增长201.1%和108.9%。

投资收益的弹性释放是利润大幅增长的主要动力。2024年末，上市险企平均投资利润贡献率达46%，其中中国人寿和新华保险分别达到82%和55%。此外，保险服务利润、利息收入、公允价值变动损益等均对整体利润贡献显著，而信用减值损失等则对利润形成一定拖累。

主要观点

寿险业务

产品结构优化：寿险产品结构持续改善，尤其是分红险的开发力度加大，通过“低保底+高浮动”模式降低利差损风险，提升产品吸引力。
人均产能提升：中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险人均产能持续改善，其中中国平安代理人年人均NBV达101271元，创新高。
定价机制改革：监管引导行业下调预定利率，建立与市场利率挂钩及动态调整机制，有助于提升行业定价效率和资产负债匹配能力。

财险业务

保费收入企稳：人保财险、平安财险、太保财险共计实现保费收入10611.19亿元，同比增长5.4%。
车险业务：受“报行合一”政策影响，车险业务综合费用率下降，行业逐步从费用竞争转向服务竞争，利好龙头企业。
非车险业务：非车险业务延续较高增速，企财险、责任险、意健险为主要增长点，中国人保、中国平安、中国太保非车险业务分别同比增长4.6%、11.6%、10.7%。

投资端表现

投资收益回暖：2024年资本市场回暖带动权益类资产收益提升，上市险企总投资收益率达5.8%至4.5%不等，同比提升。
资产配置优化：险企加大FVOCI权益类资产配置，中国人寿、中国人保、中国平安、中国太保、新华保险FVOCI权益类资产占金融资产比例分别为3%、5%、9%、6%、2%，配置规模大幅提升。
投资收益率及风险贴现率下调：2024年行业首次密集下调投资收益率假设及风险贴现率，中国人寿、中国人保、中国平安、中国太保、新华保险分别下调至4.0%及不同风险贴现率，有助于提升EV和NBV的真实性。