20190908-天风证券-银行中报综述：1H19业绩较好，未来或小幅承压_46页_2mb

银行中报综述总结

核心内容概述

本报告分析了2019年上半年（1H19）A股上市银行的经营表现，指出整体盈利和营收增速有所回升，但未来可能面临小幅承压。同时，银行在资产规模扩张、资产负债结构优化、净息差分化、非息收入改善及资产质量保持平稳等方面表现突出。

主要观点

1. 盈利增速回升，但营收增速拐点已现

• 1H19上市银行整体净利润增速为6.8%，较1Q19上升0.5个百分点，为2015年以来较好水平。
• 营收增速从1Q19的16.1%回落至12.7%，表明营收增速已出现拐点。
• 部分银行如交行、工行、光大、兴业、浦发、青岛、苏州、江阴等表现较好，而部分银行如建行、邮储、招商、平安、无锡、常熟等营收增速相对较低。

2. 资产规模扩张稳健，资产负债结构优化

• 上市银行1H19资产规模增速达8.9%，较18年提升2.4个百分点。
• 贷款增速为11.1%，高于资产规模增速，其中大行、股份行、城农商行分别增长9.8%、11.8%、20.1%。
• 存款增速提升至9.5%，四大行/股份行/城农商行分别为8.2%、11.8%、12.0%。
• 同业负债占比持续下降，1H19上市银行同业负债（含应付债券）占比为18.8%，较18年末下降0.9个百分点。

3. 净息差走势分化，预计小幅收窄

• 商业银行1H19净息差为2.18%，环比1Q19上升1BP，与18年持平。
• 四大行净息差同比下降8BP，股份行净息差同比上升29BP，城商行净息差同比上升13BP。
• 市场利率同比下降，对股份行及城商行净息差有积极影响，但未来随着贷款利率下行，净息差预计小幅收窄。

4. 非息收入改善，成本收入比下行

• 1H19上市银行平均成本收入比为26.2%，同比下降1.8个百分点。
• 手续费及佣金净收入增速为11.6%，较17年和18年明显上升。
• 部分银行如常熟银行成本收入比高达37.3%，为A股上市银行最高。

5. 资产质量平稳，不良担忧不大

• 1H19上市银行整体不良贷款率1.48%，较年初下降6BP，资产质量保持平稳。
• 关注贷款率和逾期贷款率均较年初有所下降，其中逾期贷款率1.75%，较年初下降10BP。
• 不良贷款率、关注贷款率及逾期贷款率均低于2%的银行资产质量优异，如招行、杭州、宁波、成都、南京、常熟、无锡等。

关键信息

盈利与营收

• 1H19上市银行整体净利润增速为6.8%，营收增速为12.7%。
• 银行盈利增速与营收增速趋势一致，但营收增速已出现拐点。

资产与负债

• 资产规模增速为8.9%，贷款增速为11.1%，存款增速为9.5%。
• 同业负债占比下降，四大行同业负债占比最低，股份行和城农商行降幅明显。

净息差

• 净息差走势分化，股份行和城商行净息差显著改善。
• 市场利率下降对净息差有积极影响，但未来净息差预计小幅收窄。

非息收入

• 手续费及佣金净收入增速为11.6%，非息净收入增速上升。
• 成本收入比整体下降，部分银行如常熟银行较高。

资产质量

• 不良贷款率、关注贷款率及逾期贷款率均较年初下降。
• 逾期贷款率与不良贷款率均低于100%的银行较多，不良认定趋严。

投资建议

• 1H19中报业绩较好，性价比较高。
• 银行资产质量稳定，不良担忧不大。
• 预计未来盈利增速可能小幅承压，但整体仍具备投资价值。