20200903-天风证券-上市银行1H20业绩综述_增提拨备致业绩下滑_经济复苏支撑估值修复_51页_3mb

银行1H20业绩综述总结

核心内容概览

• 营收与净利润：1H20上市银行整体营收同比增长6.28%，但净利润出现负增长，增速为-9.4%，主要受拨备计提增加影响。
• 资产负债结构：存贷款增长较快，资产负债结构优化，同业负债占比下降，存款增速提升。
• 净息差走势：净息差呈现分化趋势，股份行和城商行有所改善，大行和农商行则略有下降。
• 非息收入与成本：非息收入在Q2有所下降，成本收入比反弹，部分银行成本收入比较高。
• 资产质量：不良贷款率和信用成本双升，但整体保持平稳，部分银行信贷结构优化，不良风险有所缓解。

主要观点

1. 1H20营收放缓，净利负增长

• 上市银行整体营收增速较19年下降3.93个百分点至6.28%，净利润增速为-9.4%，较19年下降16.3个百分点。
• 大行、股份行和城农商行均出现营收和净利增速下滑，但城农商行增速相对较高。
• 银行普遍加大拨备计提力度，导致净利润增速低于拨备前利润增速，尤其是股份行和大行。

2. 资产负债结构改善

• 存款和贷款增速提升，其中贷款增速达13.1%，较19年提升1.3个百分点。
• 存款占比提升至75.5%，负债结构优化，尤其是股份行和城商行存款占比提升明显。
• 同业负债（含应付债券）占比下降，从19年末的19.1%降至17.9%，显示银行降低对同业业务的依赖。

3. 净息差走势分化

• 商业银行整体净息差下降至2.09%，较19年下降11BP。
• 股份行和城商行净息差略有上升，而大行和农商行则下降，其中农商行下降最多。
• Q2市场利率下降显著，带动负债成本率下降，但近期市场利率回升，预计净息差将进一步收窄。

4. 非息收入与成本收入比

• Q2非息收入增速下降，1H20非息收入增速为3.5%，较19年下降明显。
• 成本收入比从1Q20的24.6%上升至1H20的25.3%，部分银行如邮储银行成本收入比达到51.97%，为A股上市银行最高。
• 大行、股份行和城商行成本收入比均呈现上升趋势，显示运营成本增加。

5. 资产质量相对平稳

• 不良贷款率1H20为1.47%，较19年上升5BP，但整体处于可控范围。
• 信用成本上升至1.54%，较年初上升9BP，但仍在监管要求之内。
• 信贷结构持续优化，制造业和批发零售业贷款占比下降，个贷尤其是个人住房贷款占比上升，不良风险有所缓解。

关键信息

• 营收与盈利：1H20上市银行整体营收增长6.28%，但净利润负增长-9.4%，主要因拨备计提增加。
• 贷款与存款：1H20贷款增速13.1%，存款增速10.8%，显示银行信贷投放力度增强。
• 净息差：净息差分化明显，股份行和城商行有所改善，大行和农商行则有所下降。
• 非息收入：非息收入增速下降，1H20为3.5%，成本收入比上升至25.3%。
• 资产质量：不良贷款率和信用成本双升，但整体资产质量保持平稳，部分银行信贷结构优化。

投资建议

• 经济复苏支撑估值修复：随着宏观经济复苏，预计中期盈利增速将回升，支撑银行估值修复。
• 风险提示：需关注经济下行超预期、贷款利率大幅下行及新冠疫情持续扩散等风险因素。