银行中报综述_1H19业绩较好_未来或小幅承压_46页_2mb

银行业2019年上半年中报综述总结

核心内容

2019年上半年，A股上市银行整体表现良好，净利润增速达到6.8%，为近五年较好水平。营收增速由1Q19的16.1%回落至12.7%，但较2018年全年有明显回升。尽管如此，盈利增速预计在接下来的1年内会小幅承压，主要由于经济下行压力、资产质量难以明显改善以及净息差可能下行。

主要观点

• 盈利与营收趋势：上半年盈利增速小幅回升，但营收增速已出现拐点，预计下半年会继续小幅下行。
• 资产负债结构优化：银行资产规模增速提升，贷款增长较快，存款增速回升，同业负债占比下降，显示负债结构改善。
• 净息差分化：股份行和城商行净息差同比显著上升，而大行和农商行则略有下降，未来净息差可能小幅收窄。
• 非息收入改善：手续费及佣金净收入增速上升，成本收入比下降，显示非息收入改善和运营效率提升。
• 资产质量平稳：不良贷款率、关注贷款率、逾期贷款率均较年初下降，不良认定趋严，拨备较充足，风险抵御能力较强。

关键信息

盈利与营收情况

• 1H19上市银行整体净利润增速为6.8%，较1Q19上升0.5个百分点。
• 营收增速为12.7%，较1Q19回落，但高于2018年全年。
• 四大行、股份行、城商行和农商行的营收增速分别为9.7%、17.3%、22.8%和22.8%。

资产负债结构优化

• 上市银行1H19资产规模增速为8.9%，较18年提升2.4个百分点。
• 贷款增速为11.1%，高于资产规模增速，四大行、股份行和城商行贷款增速分别为9.8%、11.8%和20.1%。
• 存款增速为9.5%，较18年末提升1.3个百分点，存款占比上升至74.1%。
• 同业负债（含应付债券）占比下降至18.8%，股份行和城商行下降显著。

净息差走势分化

• 商业银行整体净息差为2.18%，与18年持平。
• 四大行净息差为2.14%，同比下降8BP；股份行净息差为2.15%，同比上升29BP；城商行净息差为2.04%，同比上升13BP。
• 股份行和城商行因同业负债占比高，受益于市场利率下降，净息差改善显著。

非息收入改善

• 手续费及佣金净收入增速为11.6%，较17年和18年明显上升。
• 成本收入比下降至26.2%，其中常熟银行最高为37.3%，大行和股份行部分银行成本收入比较低。

资产质量平稳

• 不良贷款率下降至1.48%，关注贷款率下降至2.52%，逾期贷款率下降至1.75%。
• 拨备前利润增速为12.8%，高于净利润增速，显示银行在业绩较好时期主动计提拨备。
• 拨贷比为3.45%，部分银行超过4%，风险抵御能力较强。
• 逾期90天以上/不良均低于100%，不良认定趋严。

投资建议

• 1H19中报业绩较好，整体性价比较高。
• 银行业整体盈利增速回升，但未来可能小幅承压。
• 银行资产质量平稳，不良担忧不大，部分银行如招行、常熟、宁波等表现优异。
• 银行信贷结构优化，不良贷款率下降，显示出银行在信贷投放上的策略调整。

风险提示

• 经济下行超预期可能导致资产质量显著恶化。
• 贷款利率大幅下行可能对银行盈利产生负面影响。