20151207-申万宏源-造纸轻工周报_白马年底滞涨提供布局良机_19页_1mb

轻工造纸行业2015年12月周报总结

核心内容概述

本报告为2015年12月7日发布的《造纸轻工周报》，主要分析了2015年第四季度轻工造纸行业的市场表现、行业基本面变化、政策动态以及未来发展趋势。报告指出，尽管当前市场环境对传统白马股不利，但从2016年的角度看，这为布局具有长期成长基因的龙头企业提供了良机。同时，报告强调了行业整合、转型升级以及政策支持对行业发展的重要影响。

主要观点

1. 白马股布局机会

   • 2015年12月，白马股因机构排名和资金博弈表现疲软，但这一阶段为布局具有成长性的龙头企业提供了良机。
   • 未来2~3年，供给侧改革将推动行业集中度提升，龙头公司凭借信息化、服务化、平台化的转型，有望实现稳健成长。
   • 建议关注具备相关多元化与转型潜力的公司，如潮宏基（围绕“她经济”布局）、东港股份（电子发票政策受益）、大亚科技（治理结构改善预期）、上海绿新（转型方向明确）、青岛金王（布局化妆品全产业链）等。

2. 国企改革与政策支持

   • 国企改革持续推进，建议关注岳阳林纸（第二批试点名单预期发布）和通产丽星等企业。

3. 行业基本面变化

   • 造纸板块整体上涨3.00%，与沪深300指数基本持平，显示行业在市场中的表现稳定。
   • 成品纸市场回暖，白卡纸和箱板瓦楞纸价格有所上涨，但需求端尚未明显改善，价格上行压力仍存。
   • 国际针叶浆价格下跌，阔叶浆价格基本持平，美废ONP、OCC价格下跌，显示原材料市场承压。

4. 电子发票政策落地

   • 国家税务总局明确推行电子发票系统，从2016年1月1日起，非试点地区将使用全国统一的增值税电子发票系统。
   • 电子发票具备法律效力，可自行打印，具备报销入账功能，将提升财务管理效率，节约成本。

5. 包装与轻工行业动态

   • 快递行业的发展带动了包装纸的需求增长，尤其是瓦楞纸和箱板纸。
   • 快递单的回收利用面临挑战，因涉及个人信息安全，需集中销毁，且脱墨处理成本高，回收利用率低。
   • 模内标签、收缩膜标签等细分市场增长空间有限，但仍是行业增长的重要部分。

6. 智能家居与创新生态

   • 海尔U+平台率先实践“双创”模式，通过开放平台吸引创业者和合作伙伴，推动智慧家居行业发展。
   • 创新生态进入部落式发展阶段，企业通过整合资源、开放平台实现多方共创共赢。

关键信息

1. 造纸行业基本面

• 白卡纸：价格上涨0.12%，终端均价5677元/吨，部分经销商已调价，但需求端未见明显提振。
• 箱板纸：终端均价2995元/吨，同比上涨0.25%，需求尚可，出货稳定。
• 瓦楞纸：终端均价2855元/吨，同比上涨0.18%，提价意愿较强，部分纸厂已小幅提价。
• 国际浆价：针叶浆价格下跌，阔叶浆价格基本持平，美废ONP、OCC价格下跌。

2. 包装行业动态

• 快递面单：以无碳复写纸为主，市场增长带动相关纸种需求上升。
• 快递包装：预计2015年我国快递包装数量达200亿件，瓦楞纸为主要原材料。
• 废纸回收：受“营改增”政策影响，废纸回收体系不完善，国内废纸质量差，回收利用率低，但快递行业的发展为废纸回收提供了新契机。

3. 电子发票政策

• 国家税务总局宣布全国推行电子发票系统，非试点地区将于2016年1月1日起使用。
• 电子发票具备报销入账功能，可打印版式文件，法律效力与纸质发票相同。
• 电子发票可降低企业经营成本，提高效率，推动财务管理向无纸化转型。

4. 智能家居与创新生态

• 海尔U+平台通过创客大赛，推动智慧家居产业创新。
• 企业通过开放平台吸引外部资源，形成部落式创新生态，提升行业整体创新能力。
• 2015年我国智能家居市场规模达1240亿元，成为行业新蓝海。

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行业趋势与展望

• 行业分化趋势明显：龙头企业集中度提升，传统企业面临转型压力。
• 政策驱动转型：电子发票政策、国企改革等政策推动行业向信息化、服务化发展。
• 电商带动需求：快递行业快速发展，推动包装纸、无碳复写纸需求增长。
• 创新生态构建：智能家居、数字营销等新兴领域为行业提供增长新机遇。

总结

2015年12月，轻工造纸行业面临市场波动与政策调整，但整体仍保持稳定增长态势。随着供给侧改革和行业整合的推进，龙头企业有望通过转型升级实现集中度提升。电子发票政策的落地，为行业带来新的增长点，同时推动财务管理的数字化转型。此外，电商与快递行业的快速发展，为包装纸市场带来新增长动力。未来，行业将更加注重创新与多元化布局，以应对日益激烈的市场竞争。