20151214-申万宏源-造纸轻工周报_着眼2016_把握白马布局良机_18页_1mb

2015年12月14日造纸轻工周报总结

核心内容

2015年12月14日的《造纸轻工周报》主要聚焦于2016年行业发展趋势，强调在经济放缓背景下，企业需通过供给侧改革和转型升级提升集中度。报告指出，传统白马股在年末因机构排名考核和资金博弈表现疲软，但未来2-3年，龙头企业通过信息化、服务化、平台化转型，有望迎来业绩增长。

主要观点

1. 2016年布局机会

   • 机构排名考核和资金博弈导致白马股表现疲软，但2016年市场可能迎来布局良机。
   • 未来企业将通过外延式发展提升竞争力，尤其关注具有长期成长基因的公司。

2. 重点推荐企业

   • 索菲亚：员工与经销商持股完成，推出定增方案，重点布局大家居和信息化建设。
   • 潮宏基：围绕“她经济”打造轻奢集团，布局美丽产业链，定增价格提供支撑。
   • 东港股份：受益于电子发票政策，与支付宝合作，未来电子档案存储等业务有较大爆发空间。
   • 奥瑞金：行业整合趋势明显，未来有望通过横向整合和纵向延伸实现增长。
   • 岳阳林纸：受益于国企改革第二批试点名单，PPP业务即将推进。

3. 行业基本面分析

   • 造纸板块整体下跌，部分企业跌幅较大。
   • 成品纸市场整体稳定，但下游需求疲软，交投气氛清淡。
   • 国际针叶浆、阔叶浆价格下跌，美废价格继续下探，国内浆价保持稳定。
   • 成品纸价格基本持平，部分区域价格略有上涨，但整体需求未见明显回暖。

4. 包装轻工行业动态

   • 包装原材料：Brent原油价格下跌，聚丙烯价格小幅下跌，聚乙烯和聚苯乙烯价格稳定。
   • 电子烟：e-Voke电子烟获英国药监局批准，新西兰支持电子烟公众讨论，显示政策支持趋势。
   • 其他轻工行业：国际黄金、白银价格下跌，影响部分企业估值。

关键信息

造纸行业

• 价格走势：成品纸市场稳定，各类纸价格持平。白卡纸、箱板纸、瓦楞纸价格均无明显波动。
• 成本情况：国产废纸价格小幅上升，进口废纸价格下跌。美废价格持续走低，国废价格相对坚挺。
• 政策影响：环保部将推行“一证式”排污许可制度，加强环保监管，提升行业门槛。
• 市场预期：随着1月解禁潮临近，注册制预期强化，企业将加快外延转型布局。

包装轻工行业

• 原材料价格：Brent原油价格下跌，聚丙烯价格小幅下跌，聚乙烯和聚苯乙烯价格稳定。
• 电子烟动态：e-Voke电子烟获得英国药监局批准，新西兰支持电子烟公众讨论，显示行业政策积极。
• 轻工行业：国际黄金、白银价格下跌，影响部分企业的盈利预期。

重点企业动态

• 索菲亚：完成员工与经销商持股，布局大家居和信息化建设，定增方案推进。
• 潮宏基：围绕“她经济”布局，定增价格提供支撑。
• 东港股份：电子发票政策利好兑现，与支付宝合作，未来电子档案存储业务有潜力。
• 奥瑞金：行业整合加速，关注二维码营销和体育业务。
• 岳阳林纸：关注国企改革和PPP业务推进。

行业新闻摘要

• 环保政策：环保部将建立统一的排污许可制度，提升环境管理能力。
• 电子发票应用：美的集团推出电子发票，预计可降低成本，提升电商竞争力。
• 互联网泛家装：齐家网在峰会上展示其在装修、建材、家居等领域的创新模式，与多个一线品牌达成合作。
• 智能珠宝：acare智能戒指结合健康与时尚，打破传统珠宝市场局限，开拓新蓝海。

近期关注

• 非流通股解禁明细：列出多家公司2016年6月前的解禁情况，包括解禁日期、数量及占比变化。

投资评级说明

• 投资评级基于6个月内证券相对于沪深300指数的表现，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业评级分为看好、中性、看淡，基于行业相对市场表现。

法律声明

• 本报告仅供申万宏源证券研究所有限公司客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 投资决策需客户自行判断，本公司不承担由此产生的任何损失。

总结

该周报综合分析了2016年造纸轻工行业的投资机会与风险，指出行业分化趋势明显，龙头集中度提升。同时，关注政策导向、外延式发展及行业转型机会，推荐关注索菲亚、潮宏基、东港股份、奥瑞金、岳阳林纸等企业。此外，报告还提及电子烟、环保政策及智能珠宝等新兴领域的发展动态，为投资者提供多维度参考。