20220320-浙商证券-轻工行业周报_价值凸显_推荐白马布局_24页_3mb

轻工制造行业周报总结

核心内容概述

本报告发布于2022年3月20日，由浙商证券研究所撰写，分析师为史凡可、马莉，联系人为傅嘉成。报告指出，尽管3月以来全国疫情多点散发，各地防控政策趋严，但整体对轻工制造行业的冲击可控。市场整体低迷，但印刷板块表现较好，部分优质白马股已跌至价值区间，具备布局机会。

主要观点

• 疫情影响可控：虽然部分区域实施了严格的交通管制和工厂停工措施，但消费需求依然具有较强韧性。预计疫情对轻工制造行业的影响为短期扰动，不会对整体业绩产生重大影响。
• 白马股价值凸显：前期市场调整使轻工制造行业龙头个股处于价值区间，建议投资者开始布局。重点推荐欧派家居、顾家家居、敏华控股、晨光文具、太阳纸业、裕同科技、思摩尔国际、仙鹤股份等优质白马股，同时关注曲美家居、浙江自然、玉马遮阳等小而美个股。
• 家居需求刚性：家居行业需求较为刚性，疫情虽使部分用户决策周期拉长，但龙头品牌通过线上营销和引流套餐等手段有效锁定订单，市场份额有望进一步提升。
• 造纸行业景气恢复：纸浆价格持续上涨，推动浆系纸价格上涨，行业盈利环比恢复。太阳纸业、仙鹤股份等公司表现良好，建议持续关注。
• 市场行情低迷，印刷板块表现突出：本周上证综指下跌1.77%，轻工制造板块整体下跌2.28%，但印刷板块涨幅最大，显示一定的抗跌能力。

关键信息

疫情对行业的影响

• 3月全国累计新冠肺炎感染者超过29000例，多地实施封控管理，影响部分区域的生产与出货。
• 部分城市如青岛、滨州、深圳、上海、吉林等实施严格管控措施，但整体影响有限，消费需求保持韧性。
• 多数企业已恢复生产，部分企业已获得通行许可，预计疫情结束后订单将快速回补。

行业数据概览

• 家具产业：2022年2月家具零售额同比下降6%，但建材家居卖场销售额同比上升52.07%。
• 造纸产业：纸浆价格持续上涨，白板纸、白卡纸价格走高，文化纸库存持续下滑，木浆库存增加。
• 包装行业：金属包装中镀锡板价格持平，铝材价格上涨；塑料包装受原油价格下跌影响。
• 必选消费与包装：日用品类零售额同比上升14.4%，办公用品零售额上升11.1%，卷烟产量上升1.8%。

公司动态

• 业绩快报：景兴纸业、宝钢包装、张小泉等公司发布业绩快报，显示良好增长。
• 股份回购：裕同科技、山鹰股份、盈趣科技等公司开展股份回购，显示对自身价值的认可。
• 股东大会与解禁：下周多家公司召开股东大会，同时部分限售股即将解禁。

估值情况

• 家具板块：欧派家居（22年PE 26.88X）、顾家家居（22年PE 20.04X）、志邦家居（22年PE 15.92X）等龙头估值处于合理区间。
• 造纸板块：太阳纸业（22年PE 10.33X）、仙鹤股份（22年PE 15.83X）等公司估值较低，具备投资价值。
• 包装与文具板块：裕同科技（22年PE 20.21X）、晨光文具（22年PE 31.10X）等公司表现稳健。

风险提示

1. 贸易环境持续恶化
2. 地产景气波动
3. 原材料价格上涨
4. 海运费价格上涨
5. 疫情影响加剧

投资建议

• 重点推荐：欧派家居、顾家家居、敏华控股、晨光文具、太阳纸业、裕同科技、思摩尔国际、仙鹤股份等白马股。
• 关注个股：曲美家居、浙江自然、玉马遮阳等小而美个股。
• 行业评级：看好轻工制造行业，预计行业指数相对沪深300指数表现良好。

投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数涨幅超过20%
• 增持：证券相对于沪深300指数涨幅在10%~20%之间
• 中性：证券相对于沪深300指数涨幅在-10%~10%之间
• 减持：证券相对于沪深300指数跌幅超过10%

行业评级标准：

• 看好：行业指数相对于沪深300指数涨幅超过10%
• 中性：行业指数相对于沪深300指数涨幅在-10%~10%之间
• 看淡：行业指数相对于沪深300指数跌幅超过10%

法律声明

本报告由浙商证券股份有限公司制作，信息来源于公开资料，不保证其真实性、准确性及完整性。投资者应独立评估报告内容，并考虑自身投资目标与需求。报告仅供参考，不构成投资建议，使用本报告的后果由投资者自行承担。未经授权，不得复制、发布或传播本报告内容。