20230115-开源证券-商贸零售行业周报_新年黄金珠宝消费旺盛_关注头部品牌方表现_23页_2mb

商贸零售行业总结

核心内容

2023年1月15日，开源证券发布商贸零售行业研究报告，投资评级为“看好”。报告指出，随着疫情后消费复苏，黄金珠宝消费旺盛，头部品牌有望实现业绩恢复。同时，关注化妆品、医美、线下消费等高景气赛道优质公司，如珀莱雅、华熙生物、贝泰妮、爱美客、朗姿股份、周大福、周大生、迪阿股份、鲁商发展、爱婴室等。

主要观点

• 消费复苏带动黄金珠宝回暖：2023年开年，多地黄金珠宝消费回暖，特别是婚庆需求释放及返乡送礼带动“三金一钻”销售增长。未来行业春节旺季景气度值得期待，全年有望显著恢复。
• 头部品牌表现突出：黄金珠宝行业以头部品牌为核心，其在渠道扩张、产品创新及加盟商信心恢复等方面具有显著优势。部分品牌在疫后恢复弹性更大。
• 消费复苏主线下的投资机会：报告提出三大投资主线，分别聚焦化妆品、医美、线下消费领域，推荐具备高成长潜力的公司。
• 行业竞争格局优化：随着疫情缓解和政策支持，医美、黄金珠宝等行业竞争格局有望进一步优化，头部企业将受益于行业整合和合规化提升。

关键信息

行业动态

• 黄金珠宝消费旺盛：深圳罗湖水贝黄金珠宝购物节客流恢复明显，多个地区终端动销情况反映消费回暖。
• 政策支持：沈阳市发放1亿元新春消费券，商务部公布首批智慧商圈名单。
• 新消费模式：淘宝推出“甄选直播间”，莱百股份首发兔年金银纪念章，百果园预计挂牌上市。

板块行情回顾

• 整体表现：本周商贸零售指数上涨0.44%，跑输上证综指0.75个百分点。2023年年初至今上涨0.71%，表现弱于大盘。
• 细分板块：钟表珠宝板块表现突出，本周涨幅达3.58%，年初至今涨幅达5.96%。
• 个股表现：王府井（+14.6%）、华致酒行（+9.9%）、新华都（+8.2%）涨幅靠前；人人乐（-20.3%）、*ST科林（-17.7%）、徐家汇（-15.0%）跌幅靠前。

投资建议

投资主线一：国货化妆品龙头

• 重点推荐：珀莱雅、华熙生物、贝泰妮、鲁商发展
• 受益标的：科思股份、青松股份、嘉亨家化等
• 核心逻辑：国货化妆品龙头通过“大单品+多渠道+多品牌”战略实现增长，受益于消费复苏和品牌力提升。

投资主线二：医美产品与机构

• 重点推荐：爱美客、朗姿股份
• 受益标的：华东医药、四环医药、复锐医疗科技等
• 核心逻辑：医美行业在疫情后消费场景恢复，行业渗透率、国产化率、合规化程度提升，医美产品龙头及区域机构有望受益。

投资主线三：线下消费与培育钻石

• 重点推荐：周大福、潮宏基、周大生、迪阿股份
• 受益标的：中国黄金、爱婴室、孩子王等
• 核心逻辑：线下消费复苏带动黄金珠宝及母婴零售增长，培育钻石赛道前景广阔，头部品牌有望率先受益。

风险提示

• 宏观经济风险：经济复苏不及预期可能影响消费能力。
• 疫情反复：若疫情反复，可能抑制消费复苏进程。
• 行业竞争加剧：市场竞争加剧可能导致利润承压。

关键公司分析

图表目录

• 图1：本周零售行业（商贸零售指数）表现位列第20位
• 图2：本周零售行业（商贸零售）指数上涨0.44%
• 图3：2023年年初至今（商贸零售）指数上涨0.71%
• 图4：本周钟表珠宝板块涨幅最大，周涨幅为3.58%
• 图5：2023年初至今钟表珠宝涨幅最大，年涨幅为5.96%
• 图6：深圳黄金珠宝购物节客流恢复明显
• 图7：黄金首饰是婚庆需求下的重要产品品类
• 图8：潮宏基推出“花丝概念店”抓住消费恢复机遇
• 图9：周大福推出“人生四美”系列吸引加盟商铺货

行业关键词

• 沈阳消费券：沈阳市将发放1亿元新春消费券。
• 智慧商圈：商务部公布首批全国示范智慧商圈、智慧商店名单。
• 甄选直播间：淘宝开始测试“甄选直播间”。
• 兔年纪念章：莱百股份全国首发兔年金银纪念章。
• 百果园：百果园预计于2023年1月16日挂牌上市。