20220626-开源证券-商业贸易行业周报_618大促美妆行业强者恒强_黄金珠宝头部品牌活跃_23页_1mb

商业贸易行业总结

核心内容

2022年6月26日，商业贸易行业投资评级为“看好”。618大促期间，全网GMV达6959亿元，实现双位数稳健增长。其中，直播电商表现突出，渗透率提升至20.8%，对综合电商形成明显分流。美妆行业整体承压，但国货品牌如珀莱雅、贝泰妮表现优异，体现其品牌力与多渠道运营能力。黄金珠宝行业则实现高增长，天猫与抖音渠道分别增长142%和70%。板块整体表现较好，商贸零售指数上涨2.04%，在31个一级行业中排名14，年初至今下跌9.74%，弱于大盘。

主要观点

• 618大促表现分化：综合电商平台增速放缓，直播电商快速增长，反映渠道结构变化。
• 国货美妆强者恒强：珀莱雅、贝泰妮等品牌凭借产品力、品牌力与多渠道运营能力，持续巩固行业地位。
• 黄金珠宝线上增长显著：头部品牌通过多渠道布局，推动线上成为新增长点。
• 零售板块表现分化：专业连锁板块涨幅最大，品牌化妆品板块年初至今表现领先。
• 投资建议：重点推荐化妆品、医美、黄金珠宝及超市龙头公司，关注其多渠道运营能力、品牌升级及产品创新。

关键信息

行业关键词

• 自有品牌节
• 杭州消费券
• 万家LIFE
• 美宜佳
• 抽检新规

行业动态

• 美妆行业：天猫美妆增速承压，抖音渠道增长显著，反映渠道分流与流量变化。
• 黄金珠宝：天猫与抖音销售额大幅增长，头部品牌积极布局线上渠道，如周大生、中国黄金等。
• 零售板块：专业连锁板块表现优异，品牌化妆品板块年初至今涨幅领先。

投资主线

1. 化妆品：推荐贝泰妮、珀莱雅、鲁商发展等，受益于大单品与多渠道运营。
2. 医美：推荐爱美客、华熙生物，受益于行业监管趋严与需求增长。
3. 线下零售：推荐潮宏基、周大生、迪阿股份等，受益于渠道扩张与品牌升级。

重点推荐公司

风险提示

• 宏观经济风险：经济波动可能影响消费意愿。
• 疫情反复：可能对线下消费及部分企业盈利产生影响。
• 行业竞争加剧：渠道与品牌竞争日益激烈。

行业趋势

• 直播电商崛起：直播电商渗透率提升，成为增长新引擎。
• 多渠道运营重要性提升：企业通过多渠道布局分散风险，提升市场渗透率。
• 品牌升级与产品创新：国货品牌通过品牌力与产品力持续增强竞争力。
• 线上渠道成为增量：头部品牌积极布局线上，推动行业增长。

总结

2022年618大促中，美妆与黄金珠宝行业表现分化，国货品牌凭借多渠道运营与品牌力持续领先。直播电商成为增长亮点，线上渠道发展迅速。投资建议聚焦于化妆品、医美、黄金珠宝及超市龙头，关注其在行业变革中的表现与潜力。行业整体虽面临挑战，但头部企业凭借战略调整与创新，有望实现稳健增长。